外汇基础知识
第一节 外汇及外汇买卖的概念
狭义上是指外国货币。广义上通常指以外国货币表示的，用于国际结算的支付手段，包括外国货币（钞票、铸币）、国外银行存款、银行支票和汇票、期票、息票、外国债券及可以在外国兑现的凭证。
• 外汇交易市场，Foreign Exchange——Forex，也被称为FX
• 国际汇兑——两国货币兑换
• 外汇市场，是世界上最大的金融市场。
• 日交易量平均接近3万亿美元，（中国股市日成交量高峰 150亿人民币左右）
• 是全美证券交易市场总交易额的45倍以上。
• 外汇市场使得参与者能把一种货币按一定的比例兑换成另一种货币，这就是外汇买
卖，其价格以“汇率”表示。外汇市场是全球交易量最大的单一市场，由外汇银行、
外汇经纪商、其他外汇买卖中间业者及外汇供需者所组合而成的市场。
• 是由于国际间的贸易、资本流动带来的外汇结算而产生的。
• 什么是汇率： 两国间货币兑换的比率，也就是外汇买卖的价格
例如：欧元兑美元为1.1999 ——表示1欧元等于1.1999元美元
第二节 为什么要进行外汇买卖
一 贸易的结算需要外汇买卖 例如，某企业需要从日本进口设备，他需要将手头上的人民币或其他外币换成日元，支付给日本企业。这是对外贸易结算的需要。
二、到国外投资需要外汇买卖
例如，随着我国经济的发展，企业资本的增大，企业需要到国外进行投资，需要将手上的资本兑换成相应货币，将来又要将利润换成我国货币带回来。
三、外汇保值需要进行外汇买卖（对冲）
自从1973年以来，许多先进国家或地区的货币都实行自由浮动汇率，即是由市场的供求关系自由涨跌。有时，汇率一天有20％的波动，那些持有大笔资金的企业、银行或个人，就要承担这种风险。利息，在汇市变化中，就难于弥补汇率变化带来的损失。所以，许多企业、银行都设有外汇管理部门，随时进行外汇的转换，以保自己资金不贬值，或从转换过程中，赚取一定的利润。
四、引资、借贷和还贷需要外汇买卖
在国际经济日益频繁的今天，我们向国外借贷，或要支付因进口设备、材料、科技、人才等相应国家货币时，我们要将借贷的货币换成人民币，或将人民币兑换成要支付相应国货币，都要进行外汇买卖。借贷到期，我们要将人民币兑换成相应国货币还贷。
现在，全球每天外汇交易的成交额约2万亿美元，真正需要做各种贸易结算、保值的仅占百分之一，而百分之九十九是投机买卖，即是通过不断转换手头上的外汇，赚取一定的汇差。有人因此，一夜暴富，富以敌国，也有人因此，血本无归。风险与利润是一对孪生兄弟，任何投资项目，风险和利润都是同在。只有通过不断提高技术水平，总结经验，风险才会降低，才能获得巨大的利润。
美国《华盛顿邮报》曾写到：在工业经济时代，企业巨子资金的积累，必须经过一生，甚至几代人的不懈奋斗，才逐渐完成巨额资金的积累。而信息时代的今天，一个准确的信息。一个好的决定，通过与风险投资联姻，顷刻之间，就会成为亿万富翁。风险，蕴含着巨大的利润和奇迹。
五、投机
两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。
第三节 外汇市场及其特点
外汇市场是指买卖外汇的场所。是由个人、企业、银行、财务公司、证券公司、投资公司而组成。一般而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类：外汇银行政府或中央银行、外汇经纪人和顾客。
外汇银行:外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由央银行指定的没有外汇交易部的大型商业银行两部分。
中央银行:中央银行是外汇市场的统治者或调控者。
外汇经纪人:外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系
顾客:在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。
近年来，外汇市场之所以能为越来越多的人来青睐，成为国际上投资都的新宠儿，这与其本身的特点密切相关。其特点：
一、有市无场
过去，西方先进国家均有外汇交易场所，如德国的柏林、法国的巴黎、荷兰的阿姆斯特丹、英国的伦敦。随着国际资本的流动的加大，需要的广泛，和科技、网络的发展，现外汇市场已形成一个无形的组织，即是“有市无场”的组织。市场是由国际行业认同的方式和先进的资讯系统所联系。交易的发展和完成都是在供求者之间进行。不须任何组织的会员资格（但必须获得同行业的信任和认同）。全球每天２万亿美元的成交额都是在这种无集中的场所，又无中央结算系统下完成和转移。
二、迂回作业
外汇买卖是全球性的，由于时差的关系，外汇交易24小时都可以进行。从北京时间看，凌晨四点，惠灵顿开市，一直到次日凌晨四点纽约收市。投资者都可随时进行交易，这给投资者提供了没有时间和空间障碍的理想场所。如果你晚间在纽约市场上买入日元，第二天白天，日本市场日元上扬，你可在日本市场卖出日元，获得利润。因此，外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
• 主要市场外汇交易时间
– 惠灵顿 ——04:00-13:00
– 悉尼 ——06:00-15:00
– 东京 ——08:00-15:30
– 香港 ——10:00-17:00
– 法兰克福——14:30-23:00
– 伦敦 ——15:30-00:30
– 纽约 ——21:00-04:00
在中国炒汇的优势：
在中国的外汇交易者拥有别的时区不能比拟的时间优势，就是能够抓住15点到24点的这个波动最大的时间段，其对于一般的投资者而言都是从事非外汇专业的工作，下午5点下
班到24点这段时间是自由时间，正好可以用来做外汇投资，不必为工作的事情分心。
三、零和游戏
外汇市场充满了投机行为，按目前全球外汇成交量2万亿美元计算，每天大约有1.98万亿美元的交易属于投机行为，仅有0.02万亿美元属于贸易结算或投资需要而进行的买卖。从宏观来看，外汇买卖实质上是一个零和游戏。即是说，外汇市场有人赚，必有人亏，盈亏之和等于零。
第四节 外汇投资必备知识
一、常见的国际货币代码
為了方便，在外匯市場內投資者都會使用貨幣的代號(ISO Codes)。
這些代號是由國際標準化組織(International Organization for Standardization, ISO)創造的。以下是一些常用的貨幣代號:
其它货币有：
人民币－ CNY ； 德国马克－DEM ； 新加坡元－SGD ；
港元－HKD ； 爱尔兰镑－IEP ； 新西兰元－NZD ；
芬兰马克－FIM ； 卢森堡法郎－LUF ； 泰铢－ THB ；
葡萄牙埃斯库多－ PTE ；邱尼盾－IDR ；俄罗斯卢－SUR
韩国元－KRW ； 法国法郎－FRF ；奥地利先令－ATS
比利时法郎－BEF；意大利里拉－ITL； 荷兰盾－ NLG；
西班牙比塞塔－ ESP ； 马来本亚林吉特 －MYR ； 菲律宾比索－ PHP
二、汇率及其表示方式
前面提到，外汇买卖是指将一种货币按一定比例兑换成另一种货币的行为，其价格以“汇率”表示。 汇率，又称“汇价”是一国货币以另一国货币表示的价格，亦即两国货币之间的比值或兑换率。
在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：
欧元 EUR 1.4398
日元 JPY 119.95
英镑 GBP 2.1156
瑞郎 CHF 1.5003
汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：
欧元 EUR 0.0001
日元 JPY 0.01
英镑 GBP 0.0001
瑞郎 CHF 0.0001
按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。
• 汇价的标价是五位有效数字，但在实际交易报价时，通常省略前面三位数字。这是
因为汇价瞬时万变。为了节省时间，如交易后，对前三位数字有争议，可从任何一家银行或通讯社都可以求证。
• 汇率的表示方法有三种方法。直接标价法，间接标价法及交叉匯率報價
(1)間接報價：1美元折合若干外國貨幣，例USD/JPY= ? 。
USD/JPY（美金兌日幣）
USD/CHF （美金兌瑞朗）
USD/CAD （美金兌加拿大幣）
USD為基準貨幣，CHF、CAD相對貨幣
(2)直接報價：以若干美金來表示每一單位外國貨幣的價格，例如EUR/USD= ?。
EUR/USD（歐元兌美金） GBP/USD（英鎊兌美金）
AUD/USD（澳幣兌美金） NZD/USD（紐幣兌美金）
EUR、GBP、AUD、NZD為基準貨幣，USD相對貨幣
(3)交叉匯率報價：基準貨幣及相對貨幣皆未出現美元的報價
EUR/JPY（歐元兌日幣）EUR為基準貨幣，JPY相對貨幣
EUR/GBP（歐元兌英鎊）EUR為基準貨幣，GBP相對貨幣
GBP/JPY（歐元兌日幣）GBP為基準貨幣，JPY相對貨幣
三、外汇汇率的双向报价
外匯匯率的買賣價格，有買入價格與賣出價格之分。
所謂BidRate代表投資者可以賣出的價位，也就是賣出價（SELL）。
所謂Offer Rate或Ask Rate代表投資者可以買入的價位，也就是買入
價（BUY）。而賣出價與買入價之間的價差稱之為Spread。
以上圖中的USDJPY為例，118.65為賣出價，118.62為買入價，價
差為3點 。
下圖為有關外匯報價、大碼、買入、賣出價、價差之表示
第五节 外汇交易的种类
外汇交易是伴随着国际贸易而产生的，是国际结算债权债务关系的工具。但是，近十几年，外汇交易不仅在数量上成倍增长，而且在实质上也发生了重大的变化，外汇交易不仅是国际贸易结算的工具，而且已经成为国际上最重要的金融投资商品。外汇交易的种类也随着外汇交易的性质变化而日越多样化。
外汇交易主要可分为现钞、现货、合约现货（保证金）、期货、期权、远期交易。具体来说：
1．现钞交易，是旅游者以及由于其他各种目地需要外汇的现钞者之间进行的买卖，包括现金、外汇旅行支票等。
2．现货交易，是银行之间，以及银行代理客户的交易，买卖约定成交后，最迟在两个营业日之内完成资金收付交割。个人委托银行，参照国际外汇市场实时汇率，把一种外币买卖成另一种外币的交易行为。由于投资者必须持有足额的要卖出外币，才能进行交易，较国际上流行的外汇保证金交易缺少保证金交易的卖空机制和融资杠杆机制，因此也被成为实盘交易。
3．合约现货交易（即保证金交易），是投资人与金融公司签订合同来买卖外汇的方式，适合不同层次，大、中、小机构、金融部门或个人进行投资，是目前交易量最大（占外汇交易量的95％）最广、最多人参与的交易。
4．期货交易，是按约定的时间，并按已确定汇率进行交易，每个合同的金额是固定的。
5．期权交易，是将来是否购买或售出某种货币的选择权而预先进行的交易。
6．远期交易，是根据合同规定在约定的日期办理交割，合同可大可小，交割期也较灵活。
从外汇交易的数量来看，由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少。据统计，目前这一比重仅有1％左右。可以说现在外汇交易的主流是投资性的，是以汇率波动从中赢利为目的的。因此，现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中已占的比重较大，尤其是合约现货交易。
第六节 合约现货交易
一、合约现货交易的特征
合约现货交易，又称外汇保证金交易，按金交易，虚盘交易。指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司（银行、交易商或经纪商），签订委托买卖外汇的合同，缴付一定比率（一般不超过5％）的交易保证金，便可按一定融资倍数买卖十万，几十万甚至上百万美元的外汇。因此，这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格作出书面或口头的承诺，价格出现上升或下跌后，再平仓，然后结算。。由于这种投资所需的资金可多可少，所以，近年来吸引了许多投资者的参与。
其特点：
1．投入资金少： 外汇投资以合约形式出现，主要的优点在于节省投资金额。以合约形式买卖外汇，投资额一般不高于合约金额的5％，而得到的利润或付出的亏损却是按整一个合约的金额计算。每种货币的合约金额是不能根据投资者的要求改变的。投资者可以根据自己的资金买入或卖出几份或几十份合约。有人认为以合约形式买卖外汇比实买实卖外汇风险要大，但事实并不是这样，下面我们以表格方式进行比较。
假设在１英镑兑1.7715美元时，买入英镑
项目 实买实卖 保证金形式
购入一份英镑合约 需要USD100000 需要USD1500
若汇价上升150点 盈利USD1500 盈利USD1500
盈利率 1.5％ 100％
若汇价下降150点 亏损USD1500 亏损USD1500
亏损率 1.5％ 100％
• 从上表中可以发现，实买实卖与保证金形式的买卖在盈利和亏损的金额是完全相同
一致的。所不同的是投资者报入的资金在数量上的差距，实买实卖要投入十万美元，才能买或卖一份合约单位的英镑，而采用保证金的形式只需1500美元。两者投入的金额相差90多倍。因此采取合约形式对投资者来说投入少，产出多，比较合适不同层次的大众投资，可以用较少的资金赢得较多的利润。
2．双向性： 合约现货外汇交易可以双向交易，即是可以在低价位先买、高价位卖出；也可以在高价位先卖出，低价位再买入。汇价总是在波浪中攀升或下跌的，这种即可先买又可先卖的方法，不仅在上升的行情中获利，也可以在下跌的形势下赚钱。投资者若能灵活运用这一方法，无论牛市还是熊市都可以左右逢源，芝麻开花节节高。
3．利息: 在合约现货外汇交易中，投资者还可能获得可观的利息收入。合约现货外汇的计息方法，不是以投资者实际的投资金额，而是以合约的金额计算。当然，如果汇价做错了方向，那么投资者虽然拿了利息，也不一定能抵消因此所造成的损失。
财息兼收也不意味着买卖任何一种外币都有利息可收，只有高息外币才有利息收入，卖高息外币不仅没有利息收入，投资者还必须支付利息。由于各国的利息会经常调整，因此，不同时期不同货币的利息的支付或收取是不一样的，投资者要以从事外币交易商公布的利息收取标准为依据。
二、优点
1．完美的市场，合约现货外汇市场是世界上最完美的市场，它有完善的交易规则、公开、公正、公平的交易方式，有快捷的渠道，迂回的运作。
2．流通性大，外汇市场每天全球的交易量约在2万亿美元，不易被庄家、机构操纵，由于每天交易量的80％都集中在Ｇ—b国家的货币。有利于我们集中精于研究汇率的变化方
3．24小时的市场，24小时运作，方便不同层次，不同上下班人士的投资。当国际间发生一些重要事件，投资者可以随时入市大捞一把，也可将市场内的货币采取措施，减少损失或反败为胜。
4．低交易成本，外汇市场是有市无场的市场，交易者不用租席位，不用支付各种资料费，仓存费，也不必为市场股东利益负责，外汇市场的交易成本近乎于零。
5．双向交易，可先买入后卖出，也可先卖出后买入，灵活运用。会左右逢源。
6．杠杆原理、以少的投入，得到巨大的回报，是每个投资者最心悦之事。
7．在波动中获利。外汇市场每天波动大约在1％到2.5％之间，即在100—300点之间，经验老道的投资者可以每天完成一次交易，不象一些投资市场，天天观望，如一潭死水。
三、保证金交易规则
外匯保證金交易必須維持一定比例之保證金，否則當虧損比例達某程度時，金融機構會向客戶發出追繳保證金通知，假若不幸觸及強制平倉停損價位時，將被迫平倉出場。
• 保證金交易保證金比例 有:
(1)開倉必須保證金
必須保證金：交易金額 × 1% (換言之為保證金金額放大100倍)
客戶想要買入10萬美元兌日圓，必須保證金為
100,000 × 1%＝ USD 1,000
(2)維持保證金 維持保證金：交易金額 × 1%
當帳戶金額低於此水準，金融機構將會發出追繳通知，要求投資人將資金水準挹注至1%以上
客戶買入10萬美元兌日圓，帳戶金額低於
100,000 × 1%＝ USD 1,000 時，金融機構將會發出追繳通知。
(3)強制平倉 強制平倉：交易金額 × 0.7%
當帳戶金額低於此水準，金融機構會將投資人持有之部位反向平倉。
客戶買入10萬美元兌日圓，帳戶金額低於
100,000 × 0.7%＝ USD 700 時，開倉部位將強制平倉出場。
四、合约现货交易的方式及合约单位
合约现货外汇买卖可用电话，传真、互联网进行交易。网上交易是目前普遍使用的方式，下单可下市价单、限价单。限阶单要离基价15点。
• 五种主要货币的合约单位分别如下：
• 货币 合约单位 货币 合约单位
• 欧元 100000 英镑 100000
• 澳元 100000 瑞郎 100000
• 日元 10000000
五、合约现货交易的计算公式
• 直接报价计算公式：即是英镑、欧元、澳元的计算公式
• 盈/亏＝｛（卖出价—买入价）*合约单位—手续费｝*合约张数
• 利息＝开仓价*合约单位*利率*合约张数*日数/360
• 间接报价计算公式，即是日元、瑞郎
• 盈/亏＝｛（1/卖出价—1/买入价）*合约单位—手续费｝*合约张数
• 利息＝1/开仓价*合约单位*利率*合约份数*日数/360
• 大家从上面公式不难看出，入市要考虑三方面的因素
• 1．汇率的变化，投资者每一笔交易是否能够盈利，取决于判断汇率变化方向是否正
确。所以，在入市之前必须对汇率变化方向胸中有数，方可进行。盈亏按点数来计算，点数实际上就是汇率的变化幅度。
• 2．利息，如果是短线投资，当天、或一、二天结束一次交易，不必过多考虑利息的
收益或支出，利息在一、二天内数额不大。
• 3．手续费，投资者是通过金融公司或经纪商进行交易，因此，投资者要把这一部分
计算到成本中去。手续费不是按盈利或亏损多少来收取，而是按合约数量收取。
六、 雙 重 獲 利
「外匯保證金交易」收益部分可分為兩部份
(1)匯價價差 (2)換匯息差
匯價價差
先買後賣：預期匯率上漲，例如預期歐元兌美元上漲，先行買入歐元/美元，待上漲後再賣出歐元/美元
先賣後買： 預期匯率下跌，例如預期美元兌日圓下跌，先行賣出美元/日圓，待下跌後再買入美元/日圓
換匯息差: 有未平倉隔夜部位時（紐約收盤時間為基準），金融機構每日會根據在倉部位兩個幣別的利息差計算換匯息。若客戶買入高利息貨幣賣出低利息貨幣時，將有換匯息收入(例如買入英鎊/美金、美金/日圓) ，反之，若賣出高利息貨幣買入低利息貨幣時(例如賣出英鎊/美金、美金/日圓) ，客戶將有換匯息負擔。
七、 如 何 計 算 損 益
「外匯保證金交易」買入或賣出之外匯部位，並不實際交割，只須平倉後結算價差損益即可，存入或在帳戶中扣除。投資人在建立一外匯交易部位後，必須在未來做一反方向動作結清交易部位 ，損益皆結算為美元並反映至帳戶內。
八、合约现货交易与股票交易的比较
• 从选择投资工具的角度来看，汇市与股市各有特点。以下做一个简单的比较。以供
投资者参考。
• 投资项目 股票 外汇
• 参与市场 国内证券市场 国际外汇市场
有一定的局限性，市场尚未完善 国际化，成熟完善
• 市场规模 每日成交量约200亿 每日成交量约2万亿美元
易被操控 不易被操控
• 流动性 较差、有涨跌停板 最好、无涨跌停板
• 监管机构 证监会 国际行业惯例及各国央
行
• 结算周期 Ｔ+1 Ｔ+0
• 交易商品 2000种股票 6种主要货币
• 交易时间 每周五天，每天四个小时 每周五天，每天二十四小时
• 投入资金 100％的金额 5％的金额
• 商机 牛市可入市 牛市、熊市都可入市
外汇保证金交易有许多股市比不上的优点：
1、股市只能在白天的特定时段内交易，一般为早9:30到下午4:00。尤其是如果您还有自己的工作，那么您将面临两难的境地--要么放弃工作，要么退出交易。而外汇保证金交易则每周5天，全天24小时均可以进行交易，您可以在业余时间的晚上投入到保证金交易中。
2、股市中有成百上千种股票，那么选股将是一件很难的事情。而汇市中，货币组合非常有限，这可以使您集中精力于这几个货币组合，并很快抓住他们的脉动。
3、股市的交易量比汇市小很多，而且数以千万计的非职业的投资者影响市场的正常运做，使预测市场的运动变得更难。而汇市是全球最大的金融市场，也包括很多大的参与者--银行、投资基金、公司和其他金融机构。所以，无论多少个人投资者参与到汇市，对价格的影响微乎其微。
4、股市的另一个缺点就是在熊市时，投资者无法作为，只能被套。在经济蓬勃发展的时候绝大多数投资者都能获利，但是经济发展是交替的，当发展被衰退所代替时，投资者只能持仓不动。而在汇市，无论经济是发展还是衰退，投资者都可以获利，这就是外汇保证金的作空机制。
此外，外汇交易商的每个报价都是执行的,也就是说只要投资者愿意即可成交!不会出现有价而不成交的情况!
调期利息列表
外汇保证金交易除了人们所熟知的汇价价差利润外，还存在着另外一重收益，即换汇息差收益。
当有未平仓隔夜部位时（纽约收盘时间为基准），金融机构每日会根据在仓部位两个币
别的利息差计算换汇息。若客户买入高利息货币卖出低利息货币时（例如买入英镑/美金、美金/日元），将有换汇息收入，反之，若卖出高利息货币买入低利息货币时（如卖出英镑/美金、美金/日元），客户将有换汇息负担。
虽然换汇息差在日常投资中并没有多少影响，但是处于负责态度，我们在此将FXII不同币种外汇交易的买单调期利息和卖单调期利息明细列出，以供客户参考。
录入时间：2008年7月10日。