中国钢铁行业分析报告

（2013年2季度）

出版日期：2013年8月 WWW.CEI.GOV.CN

产能明显过剩、盈利逐月下降，钢铁行业发展前景不容乐观

2季度，钢材需求温和回升，钢厂减产意愿不足，钢铁产量增速处于较高水平，进一步加剧了行业供求矛盾，后期去库存压力依然较大。1～6月，全国生铁、粗钢、钢材累计产量分别达3.58亿吨、3.90亿吨、5.17亿吨，同比分别增长5.73%、7.42%、10.21%，增速较上年同期分别上升2.82个、5.58个、4.16个百分点；钢材表观消费量为49364.4万吨，同比增长9.81%，增速较上年同期提升2.49个百分点，但低于产量增幅0.4个百分点。

相较于国内市场，国外需求处于传统旺季，且国内市场供需失衡也刺激钢铁企业纷纷拓展国外市场，钢材出口增长较快。尤其是4月出口钢材555万吨，创22个月以来的最高纪录；1～6月，累计出口钢材3069万吨，同比增长12.8%，增速较上年同期微升0.7个百分点。而在国内自给率不断提高，钢材进口量总体延续下降趋势，1～6月，进口钢材683万吨，同比下降1.8%。

值得注意的是，在钢铁产能释放较快、原燃材料价格不断回落的形势下，钢材4～6月末，3.71%、价格呈持续下降趋势。钢材综合价格指数环比分别下降1.21%、3.25%，同比分别下降12.74%、13.35%、14.69%，且均低于年初水平。

与此同时，主要原材料价格降幅低于钢价跌幅，企业资金链断裂风险上升，导致钢厂盈利水平逐月下滑，行业经济效益仍难有好转。1～6月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润454.4亿元，远低于工业平均水平；重点大中型企业累计利润仅为22.67亿元，平均销售利润率仅为0.13%，继续居于工业行业最低水平。

下半年，在棚户区改造、铁路投资、城市基础设施建设、节能环保产业加快发展等方面的拉动下，国内钢铁需求有望得到改善。但是考虑到产能释放较快，成本上升压力大，融资门槛提高，钢材出口难度增加，行业发展前景不容乐观。

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Ⅰ 当季概览.........................................................1 Ⅱ 供求分析.........................................................2 一、行业景气情况..................................................2 二、钢铁市场运行情况..............................................2 （一）市场供给：钢铁产量同比增速处于高位，加剧市场供求矛盾........2 （二）市场需求：钢材需求温和回升，库存逐月下降、但仍处高位........4 （三）钢材价格：总体价格持续下降，八大产品价格全面下跌............5 三、钢铁行业进出口情况............................................6 （一）出口：钢材出口增长较快，出口价格环比回升....................6 （二）进口：进口量继续下降，进口价格环比小幅增长..................7 四、钢铁行业投资情况..............................................8 五、钢铁行业经营情况..............................................9 （一）原材料价格环比逐月下滑，钢企生产成本压力稍有缓解............9 （二）钢企资金链断裂风险上升，销售货款回笼难度加大...............11 （三）盈利水平逐月下降，平均销售利润率居工业行业最低位...........12 Ⅲ 政策解读........................................................13 一、《符合钢铁企业名单（第一批）》.13 二、《符合企业名单（第一批）公告》........13 三、《铸造行业准入条件》..........................................14 四、《2013年炼铁、炼钢淘汰落后产能企业名单（第一批）》.............14 Ⅳ 热点研究........................................................15 一、工业布局调整显三条主线，石化钢铁有色建材为切入点.............15 二、资金链收紧，钢铁等“三高”企业信贷融资将受限.................15 三、我国全面启动钢铁流通企业分级贯标.............................15 四、发改委拟奖励18家钢企节能技术改造项目.........................16

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五、化解钢铁等五大重点行业产能过剩矛盾的总体方案有望出台.........16 Ⅴ 上市公司........................................................17 一、经营绩效：收入小幅下降、利润大幅下滑，部分公司出现亏损.......17 二、盈利能力：毛利率低位徘徊，营业利润率依然为负，但多数公司好于上年同期...............................................................18 三、偿债能力：流动比率大多有所下降，负债率大多有所上升...........19 四、营运能力：应收账款周转率大多下降，流动资产、存货周转率有升有降21 五、现金流量：资金压力明显加大，筹资需求微幅增长.................22 六、代表性上市公司...............................................23 （一）宝山钢铁股份有限公司.......................................23 （二）河北钢铁股份有限公司.......................................24 （三）山西太钢不锈股份有限公司...................................25 （四）武汉钢铁股份有限公司.......................................25 （五）甘肃酒钢宏兴股份有限公司...................................26 Ⅵ 关键指标........................................................27

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图表目录

图表 1 2010年以来钢铁行业企业景气指数...........................................................2 图表 2 2013年1～6月我国主要钢铁产品产量及同比增速...................................3 图表 3 2012年1月～2013年6月钢铁产量及同比增速...........................................3 图表 4 2012年1月～2013年6月我国钢材表观消费量及同比增速.......................4 图表 5 2011年1月～2013年6月我国钢材社会库存...............................................5 图表 6 2011年1月～2013年6月我国钢材综合价格指数.......................................5 图表 7 2013年1～6月全国23个主要钢材市场价格...............................................6 图表 8 2012年1月～2013年6月我国钢材出口量及同比增速...............................7 图表 9 2011年1月～2013年6月我国钢材出口单价...............................................7 图表 10 2012年1月～2013年6月我国钢材进口量及同比增速...............................8 图表 11 2011年1月～2013年6月我国钢材进口单价...............................................8 图表 12 2010年1季度～2013年2季度钢铁行业固定资产投资及同比增速...........9

图表 13 2012年1月～2013年6月铁矿石进口数量及价格.....................................10 图表 14 2013年2季度钢铁原材料价格情况...........................................................10 图表 15 2011年以来钢铁行业资产负债率..............................................................11 图表 16 2010年以来钢铁行业产成品资金占有率..................................................11 图表 17 2011年以来钢铁行业利润总额及同比增速.............................................12 图表 18 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司经营绩效指标...............................17 图表 19 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司盈利能力指标...............................19 图表 20 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司偿债能力指标...............................20 图表 21 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司营运能力指标...............................21 图表 22 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司现金流量指标...............................22 图表 23 2013年1季度宝钢股份有限公司经营效益...............................................24 图表 24 2013年1季度河北钢铁股份有限公司经营效益.......................................24 图表 25 2013年1季度太钢不锈股份有限公司经营效益.......................................25 图表 26 2013年1季度武钢股份有限公司经营效益...............................................26 图表 27 2013年1季度酒钢宏兴股份有限公司经营效益.......................................26 图表 28 2013年2季度钢铁行业关键指标...............................................................27

本报告图表如未标明资料来源，均来源于“中经网统计数据库”

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Ⅰ 当季概览

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Ⅱ 供求分析

2季度，钢材需求温和回升，钢厂减产意愿不足，钢铁产量增速处于较高水平，行业供求矛盾进一步加剧，导致钢材价格逐月下滑。与此同时，主要原材料价格跌幅小于钢价跌幅，企业资金链断裂风险上升，钢铁行业盈利水平逐月下降，平均销售利润率居工业行业最低水平。

一、行业景气情况

2季度以来，宏观经济下行压力加大，钢铁企业景气指数一改前两个季度的回升态势，再次跌入不景气区间。当季，钢铁企业景气指数降至97.2点，较1季度下降12.5点，较上年同期下降2.4点。

图表 1 2010年以来钢铁行业企业景气指数

注：钢铁行业特指黑色金属冶炼和压延业。数据来源：WIND，中经网整理

二、钢铁市场运行情况

（一）市场供给：钢铁产量同比增速处于高位，加剧市场供求矛盾

2季度，尽管钢铁行业再次陷入不景气区间，但出于担心市场份额流失、防止银行停贷风险、迫于地方保增长压力、权衡边际效益等因素的考虑，钢厂减产意愿不足，导致钢铁产量增速虽低于1季度，但依然处于高位。当季，生产粗钢1.98亿吨，同比增长7.54%；1～6月，全国生铁、粗钢、钢材累计产量分别达3.58亿吨、3.90亿吨、5.17亿吨，同比分别增长5.73%、7.42%、10.21%，增速较上年同

期分别上升2.82个、5.58个、4.16个百分点，较1季度分别下降1.87个、1.68个、2.09个百分点。

4～6月，月均日产粗钢分别为218.83万吨、216.24万吨、215.53万吨，同比分别增长8.4%、9.5%、7.4%，远高于上年同期2.6%、1.6%、0.5%的增长水平。虽然5、6月粗钢日均产量环比分别下降1.2%、0.3%，但5月粗钢月度产量高达6703.4万吨，创历史最高水平。数据显示，钢铁产能释放速度处于较高水平，加剧了市场供求矛盾。

图表 2 2013年1～6月我国主要钢铁产品产量及同比增速

单位：万吨，%

项目生铁粗钢钢材焦炭

2012年1～6月累计产量

同比增长

2013年1～6月累计产量

同比增长

铁矿石原矿

数据来源：国家统计局，中经网整理

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图表 3 2012年1月～2013年6

月钢铁产量及同比增速

数据来源：国家统计局，中经网整理

（二）市场需求：钢材需求温和回升，库存逐月下降、但仍处高位

2季度，钢材市场进入传统消费旺季，基建项目开工率逐步提高，房地产、汽车、铁路等用钢行业有所改善，带动钢铁需求增速加快。具体来看，上半年，全国已开工城镇保障性安居住房440万套，达到年度目标任务的69%，房地产开发投资同比增速较1季度加快0.1个百分点，比上年同期加快8.8个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资累计增长12.6%，增速较上年同期提高6.6个百分点；汽车累计产量同比增长12.83%，较上年同期提高8.75个百分点。这显然为建筑用钢和工业用钢提供了广阔的需求空间。

在此背景下，1～6月，钢材表观消费量为49364.4万吨，同比增长9.81%，增速较上年同期提升2.49个百分点。其中，2季度，钢材表观消费量为25697.31万吨，环比增长9.05%，同比增长9.05%，增速较上年同期提高1.10个百分点。4～6月，钢材表观消费量月度增速分别为7.47%、11.92%、7.80%，5、6月同比增速均高于上年同期。但值得注意的是，6月，受高温天气影响，钢材需求环比下降。

图表 4 2012年1月～2013年6月我国钢材表观消费量及同比增速

数据来源：中国钢铁工业协会，中经网整理

与此同时，钢材社会库存也随着季节性消费的增加而逐月下降，不过在产能继续释放的情况下，库存总体水平依然处于高位。4～6月末，钢材社会库存环比分别下降8.0%、10.1%、7.1%。截至6月末，全国26个主要钢材市场、五种钢材（中板、冷轧薄板、热轧薄板、线材和螺纹钢）社会库存量为1686万吨，较3月末下降23.1%，但仍同比增长8.5%，比年初增长22.7%，后期去库存压力依然较大。

图表 5 2011年1月～2013年6月我国钢材社会库存

25002000万吨

[1**********]011-01

11-03

11-04

11-06

11-07

11-09

11-11

11-12

12-02

12-03

12-05

12-07

12-08

12-10

12-11

13-01

13-03

13-04

13-06

数据来源：中国钢铁工业协会，中经网整理

（三）钢材价格：总体价格持续下降，八大产品价格全面下跌

2季度，在钢铁产能释放较快、原燃材料价格不断回落的形势下，钢材价格呈4～6月末，3.71%、3.25%，持续下降趋势。钢材综合价格指数环比分别下降1.21%、同比分别下降12.74%、13.35%、14.69%，且均低于年初水平。6月末，钢材综合价格指数降至98.52点；长材、板材价格指数分别为99.87点、98.43点，同比分别下降16.45%、13.03%。

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图表 6 2011年1月～2013年6月我国钢材综合价格指数

数据来源：中国钢铁工业协会，中经网整理

2季度，中国钢铁工业协会监测的八大钢材产品价格呈现全面下降的格局，大部分产品价格同比降幅在10%以上、环比逐月下降。6月末，高线、螺纹钢、角钢、中厚板、热轧卷板、冷轧薄板、镀锌板和热轧无缝管价格较上年同期分别下降

16.66%、17.12%、15.55%、13.81%、15.10%、9.69%、8.77%和13.26%，较3月末分别下降7.51%、8.59%、9.27%、8.73%、9.94%、7.00%、5.46%、4.24%。

图表 7 2013年1～6月全国23个主要钢材市场价格

单位：元/吨

品种规格 1月末

指数价格

2月末

指数价格

3月末

指数价格

4月末

指数价格指数价格指数价格

高线螺纹钢Φ6.5

Φ16

角钢中厚板5# 109.1

20 111.43

热轧卷板 2.75 109.25

冷轧

无缝管

薄板 1

0.5

219×10

98.54

111.36

115.19

112.79

99.06

110.99

110.14

105.37

110.23

108.32

102.79

97.56

5月末

6月末

105.19

103.53

96.77

97.58

100.7

100.53

94.89

94.78

95.86

数据来源：中国钢铁工业协会，中经网整理

三、钢铁行业进出口情况

2季度，我国钢铁出口增长较快，而进口量继续下降。1～6月，净出口钢材2386万吨，同比增加357万吨。

（一）出口：钢材出口增长较快，出口价格环比回升

2季度是国际钢材市场的传统旺季，同时国内钢材市场供需失衡也刺激钢铁企业纷纷拓展国外市场，钢材出口增长较快。据海关统计，4～6月，钢材月度出口创22个月以来的最高纪录，量均在520万吨以上，尤其是4月出口钢材555万吨，环比增长5.1%，同比增长19.3%。整体来看，2季度，出口钢材1626万吨，环比1～6月，增长12.68%，同比增长7.96%；累计出口钢材3069万吨，同比增长12.8%，增速较上年同期微升0.7个百分点。

图表 8 2012年1月～2013年6月我国钢材出口量及同比增速

数据来源：中国海关总署，中经网整理

2季度，钢材出口价格环比回升。4～6月，钢材月度出口价格均高于1～3月的价格水平，5月价格升至905美元/吨，创年内新高。1～6月，钢材出口均价为872.27美元/吨，较1季度增长1.7%，同比仍下降9.1%，降幅较1季度收窄2.2个百分点。

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图表 9 2011年1月～2013年6月我国钢材出口单价

数据来源：中国海关总署，中经网整理

（二）进口：进口量继续下降，进口价格环比小幅增长

在国内钢材需求低迷、自给率不断提高的背景下，我国钢材进口量总体延续下降趋势，不过降幅收窄。具体来看，鉴于上年同期低基数的影响，4月钢材进口数量转降为升，但5、6月进口量环比分别下降0.8%、13.6%，同比分别下降4.8%、

1.9%。1～6月，进口钢材683万吨，同比下降1.8%，降幅较上年同期收窄11.6个百分点，较1季度收窄3.5个百分点。

图表 10 2012年1月～2013年6月我国钢材进口量及同比增速

数据来源：中国海关总署，中经网整理

本季度，钢材进口价格环比小幅增长，同比继续下降。具体看，5月进口价格转降为升，至1220.43美元/吨的年内最高点，不过仍明显低于上年同期。1～6月，钢材进口均价为1197.16美元/吨，环比1季度小幅增长0.32%，同比下降9.67%。

图表 11 2011年1月～2013年6月我国钢材进口单价

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数据来源：中国海关总署，中经网整理

四、钢铁行业投资情况

2季度，钢铁行业景气度再次降至不景气区间，行业供求矛盾突出，钢材价格不断下跌，企业经营日益困难，导致钢厂投资积极性减弱，行业投资增速下降。

上半年，行业累计投资额达2356亿元，同比增长3.3%，增速较上年同期、1季度分别下降6.1个、4.4个百分点。

图表 12 2010年1季度～2013年2季度钢铁行业固定资产投资及同比增速

注：钢铁行业特指黑色金属冶炼及压延业。数据来源：国家统计局，中经网整理

五、钢铁行业经营情况

（一）原材料价格环比逐月下滑，钢企生产成本压力稍有缓解

2季度，受钢材价格持续回落、铁矿石需求强度趋弱的影响，铁矿石进口价格环比逐月下滑，在一定程度上缓解了生产成本压力。4～6月，铁矿石月度进口价格分别为139.04美元/吨、132.91美元/吨、126.80美元/吨，环比分别下降0.17%、4.41%、4.60%，同比分别上升0.15%、下降5.84%、下降8.82%。上半年，进口铁矿石平均到岸价格为133.23美元/吨，同比下降5.49%。

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图表 13 2012年1月～2013年6月铁矿石进口数量及价格

数据来源：中国海关总署，中经网整理

与此同时，4～6月，国产铁精粉、炼焦煤、冶金焦、废钢价格也持续回落。67.83%、5.55%、1.53%，29.33%、月价格分别环比下降3.07%、同比分别下降8.21%、29.23%、20.30%，进一步缓解了钢铁企业的经营压力。

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图表 14 2013年2季度钢铁原材料价格情况

项目

国产铁精粉进口铁矿石

炼焦煤

冶金煤

价格环比增长同比增长价格环比增长同比增长价格

单位：元/吨

废钢

4月

5月

6月

环比增长同比增长

数据来源：中国钢铁工业协会，中经网整理

但值得注意的是，主要原材料价格降幅远远低于钢价的降幅。6月，进口铁矿石的价格比年初微降0.3%，折合成钢企的铁矿石的成本仅下降了30元，而各种钢材品种平均每吨下降达到280元。上半年，铁矿石进口均价较1季度上涨2.45%。可见，企业生产成本仍处于高位。

（二）钢企资金链断裂风险上升，销售货款回笼难度加大

当前，钢铁行业成为商业银行不良贷款的重灾区，监管部门多次警示钢铁行业偿债风险，银行逐步收紧对钢铁领域的信贷投放，部分银行甚至将彻底关闭放贷之门，钢贸商融资难度加大，资金链断裂的风险上升。截至5月末，钢铁行业的资产负债率为67.95%，较上年末、上年同期分别上升0.59个、0.14个百分点；另据中钢协统计，前5个月重点大型钢铁企业资产负债率高达69.4%。

图表 15 2011年以来钢铁行业资产负债率

同时，钢铁产品赊销现象更趋明显，销售货款回笼难度增加。截至5月末，钢0.05铁行业产成品占用资金比率为10.53%，较上年末、上年同期分别上升0.59个、个百分点。

图表 16 2010年以来钢铁行业产成品资金占有率

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数据来源：国家统计局，中经网整理

注：钢铁行业对应于2011年国家统计局行业分类标准中的黑色金属冶炼和压延业。数据来源：国家统计局，中经网整理

（三）盈利水平逐月下降，平均销售利润率居工业行业最低位

钢材价格持续下降、主要原材料价格降幅远远低于钢价的降幅、环保成本增加，导致钢厂盈利水平逐月下滑，行业经济效益仍难有好转。1～6月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润454.4亿元，虽同比增加，但远低于工业平均水平。

另据中钢协统计，重点大中型企业盈利能力更是不如行业整体水平，6月甚至出现2013年以来首次单月亏损，亏损6.99亿元。1～6月，累计利润仅为22.67亿元，平均销售利润率仅为0.13%，与上年持平，继续处于工业行业最低水平。

图表 17 2011年以来钢铁行业利润总额及同比增速

准有所调整。数据来源：国家统计局，中经网整理

注：钢铁行业特指黑色金属冶炼和压延业，相关数据依据2011年国家统计局行业分类标

Ⅲ 政策解读

一、《符合钢铁企业名单（第一批）》

《符合钢铁企业名单(第一批)》

制定日期与单位 2013.04.28，工信部

目标

明确符合规范条件的企业名单，进一步加强钢铁行业管理，规范现有钢铁

企业生产经营秩序。

· 进入名单的企业生产规模需要满足：2010年普钢企业粗钢年产量100

万吨及以上，特钢企业30万吨及以上，且合金钢比大于60%（不含合金钢比100%的高速钢、工模具钢等专业化企业）；

· 第一批入围企业共有45本钢板材、包头钢铁等公司；

· 公告明示了相关企业2010年和2012年的粗钢产量，以及炼铁、炼钢

用电炉、转炉等主要设备。该名单进一步落实了《钢铁行业规范条件（2012年修订）》，有利于规范钢铁企业生产经营活动，加快优化钢铁产业结构。

重点

影响

二、《符合企业名单（第一批）公告》

《符合企业名单(第一批)公告》

制定日期与单位 2013.05.07，工信部

目标

推动废钢铁资源综合利用工作深入开展，加强废钢铁加工行业管理，规范

废钢铁加工行业生产经营行为，积极推进废钢铁供需衔接，提高集约化加工经营水平和废钢铁加工质量。

· 涉及14个省市的44家企业入围，其中江苏省有10家，为企业数量最

多的省份；

· 具体看，北京市共有北京首鑫盛贸易有限公司1家，天津市2家，上

海市共有上海宝钢钢铁资源有限公司1家，重庆市1家，辽宁省3广东省4家，安徽省4家，河南省3家，山东省3家，河北省4家，内蒙古2家，湖北省3家，江西省共有张家港沙钢废钢加工供应有限公司等10家，山西省3家。该名单落实了《废钢铁加工行业准入条件》和《废钢铁加工行业准入公告管理暂行办法》，有利于规范废钢铁加工企业发展，提高废钢铁综合利用和节能减排水平。

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重点

影响

三、《铸造行业准入条件》

《铸造行业准入条件》

制定日期与单位 2013.05.10，工信部

目标

加强行业管理，促进铸造行业节能减排和转型升级，推进铸造行业健康有

序协调发展，更好地为装备制造业服务。

· 要求企业应根据生产铸件的材质、品种、批量，合理选择低污染、低

排放、低能耗、经济高效的铸造工艺。不得采用粘土砂干型/芯、油砂制芯、七〇砂制型/芯等落后铸造工艺。

· 企业应配备与生产能力相匹配的造型、制芯、砂处理、清理等设备。采

用砂型铸造工艺的企业应配备旧砂处理设备。水玻璃砂（再生）≥60%，呋喃树脂自硬砂（再生）≥90%，碱酚醛树脂自硬砂（再生）≥70%，粘土砂≥95%。同时，现有铸造企业冲天炉的熔化率应大于3吨/小时，不得采用无芯工频感应电炉、0.25吨及以上无磁扼的铝壳中频感应电炉、铸造用燃油加热炉；新（扩）建铸造企业冲天炉的熔化率应大于5吨/小时,不得采用铸造用燃油加热炉。

· 现有生产铸铁件、铸钢件、铝合金铸件、铜合金铸件、离心球墨铸铁

管、离心灰铸铁管的铸造企业，其铸件年生产能力按其所在地区和铸件材质应不低于要求的吨位或产值。《准入条件》有利于引导铸造产业健康、有序和可持续发展，促进铸造行业产业结构优化升级，遏制低水平重复建设和产能盲目扩张，保护生态环境，推进节能减排，提高资源、能源利用水平，提升我国装备制造业整体实力，推进我国从世界铸造大国向铸造强国转变。

重点

影响

四、《2013年炼铁、炼钢淘汰落后产能企业名单（第一批）》

《2013年炼铁、炼钢淘汰落后产能企业名单（第一批）》

制定日期与单位 2013.7.25，工信部

目标

明确钢铁行业淘汰落后产能数量和企业，加大淘汰力度。

重点

· 2013年钢铁行业第一批淘汰炼钢落后产能企业24家、累计产能697.9

万吨；炼铁落后产能企业9家、累计产能277万吨，计划淘汰高炉13座，容积均在450立方米以下；

· 力争在2013年9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，确保在

2013年年底前彻底拆除淘汰，不得向其他地区转移。第一批钢铁落后产能预期淘汰共计974.9万吨，并将目标任务分解落实到企业，有利于保障淘汰落后产能的效果，缓解钢铁行业供过于求的矛盾。

影响

Ⅳ 热点研究

一、工业布局调整显三条主线，石化钢铁有色建材为切入点

工业布局调整显三条主线，石化钢铁有色建材为切入点

来源

钢联资讯，2013年6月6日

工信部等部门正在进行“工业行业空间布局与区域协调发展”专项研究。专项主要以石化、钢铁、有色、建材等四个重化工业为切入点，为工业空间布局的我国将充分发挥区域比较优势，从优化重大工业生产力布局、推动产业有序转移、促进产业集聚发展这三条主线调整和优化工业空间布局。

我国钢铁工业空间布局极不合理，目前约有一半的产能集中于缺水地区；特别是水资源严重短缺的华北地区，其规模扩张迅速，矛盾加剧。此次专项研究有利于推动钢铁行业加快优化产业布局。

事件

影响

二、资金链收紧，钢铁等“三高”企业信贷融资将受限

资金链收紧，钢铁等“三高”企业信贷融资将受限

来源

中国经济信息网中国证券报，2013年6月26日

事件

近几年我国对高污染、高耗能、高排放“三高”企业的贷款管理越发严格，近期出现的银行“钱荒”更是加大了“三高”企业的贷款融资难度。钢铁行业的信贷原则是“总量控制、分类管理”，以支持国家政策扶持的企业为主，重点技术装备水平落后、产品过剩的企业发放贷款。

经历“钱荒”后，银行体系在货币发放上将出现结构性调整，钢铁行业中的“三高”企业将面临信贷融资的更多限制。

影响

三、我国全面启动钢铁流通企业分级贯标

我国全面启动钢铁流通企业分级贯标

来源事件

新华网，2013年7月16日

商务部流通业发展司、中国金属材料流通协会、中国钢铁工业协会和中国物流与采购联合会等单位，将依据《钢铁流通企业经营管理分级评定》标准，全面启动国内钢铁流通企业分级评定贯标工作。

我国全面启动钢铁流通企业分级贯标

影响

这是钢铁流通行业第一个重要标准，被商务部列为重点推广标准。分级评定贯标将有助于引领行业发展，指导企业转变发展方式，促进产业升级、提高行业集中度。

四、发改委拟奖励18家钢企节能技术改造项目

发改委拟奖励18家钢企节能技术改造项目

来源

国家发改委网站，2013年7月30日

国家发改委公示了拟纳入2013年节能技术改造财政奖励项目第一批实施计划的256家企业。根据公示名单，有18家钢铁生产企业入围了该批名单，且这些钢企的节能项目总投资为31.53亿元，节能量合计为120.52万吨标准煤。18家钢企的节能项目多样，有新建煤气、蒸汽资源回收利用发电项目，也有针对电机系统变频器的改造项目。

这种奖励措施显然有利于促进钢铁行业加快节能减排工作的推进。

事件

影响

五、化解钢铁等五大重点行业产能过剩矛盾的总体方案有望出台

化解钢铁等五大重点行业产能过剩矛盾的总体方案有望出台

来源

中国经济信息网钢联资讯，2013年7月30日

事件

发改委、工信部会同有关部门正在研究化解产能过剩的工作，化解产能过剩矛盾总体方案目前已经成稿。方案重点将解决钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和造船五大行业的产能过剩问题。据悉，化解产能过剩矛盾主要通过设定一些准入标准，利用市场机制淘汰部分落后产能，使行业产能利用率达到80%左右。相关政策的出台将帮助钢铁市场解决长期以来的供大于求的矛盾，促进行业转型升级。

影响

Ⅴ 上市公司

截至发稿日，沪深股市共有35家钢铁上市公司，由于多数上市公司没有公布上半年财务数据，本报告采用各上市公司公布的1季度财务数据，重点选取了营业总收入排名前二十位的上市公司，并对其经营效益、盈利能力、偿债能力、运营能力、现金流量等财务指标进行了深入分析，以从微观层面反应钢铁企业经营状况，供读者决策参考。

一、经营绩效：收入小幅下降、利润大幅下滑，部分公司出现亏损 1季度，前20家钢铁上市公司实现营业收入2849.08亿元，同比下降1.83%；营业利润为22.56亿元，同比下降164.60%；净利润为15.72亿元，同比下降162.78%。在市场需求复苏缓慢、钢材产能依然过剩、生产经营成本处于高位的情况下，钢铁上市公司经营状况维持下滑态势。

具体来看，从营业收入来看，除太钢不锈、武钢股份、酒钢宏兴、鞍钢股份、本钢板材、包钢股份、三钢闽光保持正增长外，其他企业收入均出现下降。其中，得益于高端不锈钢产品较强的竞争优势，太钢不锈营业收入增长10.97%；得益于较好的西北地区建筑钢材需求形势，酒钢宏兴营业收入同比增长7.11%；产能规模不断扩大使得三钢闽光营业收入增速处于高位。从净利润来看，马钢股份、山东钢铁、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁出现净亏损，河北钢铁、酒钢宏兴虽然利润为正值但低于上年同期。相比之下，其他上市公司利润有不同程度的增长。

图表 18 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司经营绩效指标

单位：亿元，% 上市公司

宝钢股份

河北钢铁

太钢不锈

武钢股份

酒钢宏兴

*ST鞍钢

马钢股份营业收入同比增速营业利润同比增速净利润同比增速中国经济信息网 www.cei.gov.cn

上市公司

山东钢铁

华菱钢铁

本钢板材

柳钢股份

包钢股份

新钢股份

南钢股份

八一钢铁

重庆钢铁

安阳钢铁

三钢闽光

*ST韶钢

杭钢股份

合计营业收入同比增速营业利润同比增速净利润同比增速 - - 注：（1）按营业总收入从高到低排序；（2）利润降幅超过100%，均指2012年同期利润为正，2013年1季度利润为负；（3）同比增速为“-”者表示上年同期为负值，增速无法计算。数据来源：WIND，中经网整理

二、盈利能力：毛利率低位徘徊，营业利润率依然为负，但多数公司好于上年同期 www.cei.gov.cn

1季度，20家钢铁上市公司平均销售毛利率5.91%，同比上升2.21个百分点。不过，行业销售费用、管理费用、财务费用等依然较高，销售净利率、营业利润率虽好于上年同期但依旧保持负值。20家钢铁上市公司平均销售净利率、营业利润率、净资产收益率分别为-0.42%、-0.32%、-0.56%，分别较上年同期提高1.10个、1.68个、0.74个百分点。

具体来看，20家上市公司中，宝钢股份的盈利能力具有一定的优势，各项指标均高于行业平均水平。而安阳钢铁的销售毛利率依然为负值，本钢板材和重庆钢铁保持正值但同比下降；马钢股份、山东钢铁、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁的营业利润率依然为负值，重庆钢铁、安阳钢铁更是分别降至-9.22%和-8.09%，其他公司营业利润率保持正值。河北钢铁、酒钢宏兴、南钢股份、重庆钢铁、安阳钢铁的销售净利率、营业利率、净资产收益率三大指标均同比下降，其他公司同比上升。

图表 19 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司盈利能力指标

单位：%

上市公司

宝钢股份

河北钢铁

太钢不锈

武钢股份

酒钢宏兴

*ST鞍钢

马钢股份

山东钢铁

华菱钢铁

本钢板材

柳钢股份

包钢股份

新钢股份

南钢股份

八一钢铁

重庆钢铁

安阳钢铁

三钢闽光

*ST韶钢

杭钢股份

平均* 销售毛利率上年同期销售净利率上年同期营业利润率上年同期净资产收益率上年同期注：（1）按营业总收入从高到低排序；（2）“平均”为算术平均值。数据来源：WIND，中经网整理

三、偿债能力：流动比率大多有所下降，负债率大多有所上升

1季度，20家钢铁上市公司平均流动比率、速动比率、资产负债率分别为0.74倍、0.44倍、70.40%，较上年同期分别下降0.14倍、0.08倍、提高0.91个百分点。

20家上市公司应收账款同比增长13.26%，值得注意的是，由于信用销售比例较高，

货款回笼压力较大。

具体来看，除宝钢股份、鞍钢股份外，主要上市公司变现能力均有不同程度的下降，尤其是华菱钢铁、韶钢松山的流动比率分别降至0.40倍、0.37倍，处于行业底层。随着行业缓慢复苏，主要上市公司增加扩产计划，资产负债率大多有所上升。其中，仅宝钢股份、武钢股份、酒钢宏兴、鞍钢股份、本钢板材、包钢股份的资产负债率有所下降，不过酒钢宏兴、包钢股份的资产负债率仍分别高达74.94%和76.11%。另外，华菱钢铁甚至高达81.11%，负债水平极高。

图表 20 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司偿债能力指标单位：倍，%

上市公司

宝钢股份

河北钢铁

太钢不锈

武钢股份

酒钢宏兴

*ST鞍钢流动比率上年同期速动比率上年同期资产负债率上年同期马钢股份山东钢铁华菱钢铁本钢板材柳钢股份包钢股份新钢股份南钢股份八一钢铁重庆钢铁安阳钢铁三钢闽光 *ST韶钢杭钢股份平均* 注：（1）按营业总收入从高到低排序；（2）“平均”为算术平均值。数据来源：WIND，中经网整理

四、营运能力：应收账款周转率大多下降，流动资产、存货周转率有升有降

1季度，剔除三钢闽光，19家钢铁上市公司平均应收账款周转率为24.37次，较上年同期下降5.09次。前20家钢铁上市公司的存货周转率、流动资产周转率分别为1.57次、0.70次，较上年同期分别上升0.09次、0.03次。可以看出，由于营业收入继续下降、应收账款保持增长，主要上市公司资金周转效率下滑。

具体来看，除马钢股份、新钢股份、杭钢股份外，其他上市公司应收账款周转率均有不同程度的下降，不过前20家上市公司的应收账款周转率均高于3次。除河北钢铁、山东钢铁、柳钢股份、南钢股份、八一钢铁、重庆钢铁、杭钢股份外，其他上市公司存货周转率均有不同程度的上升，但是20家上市公司的存货周转率均低于3次。除河北钢铁、山东钢铁、柳钢股份、新钢股份、南钢股份、八一钢铁、重庆钢铁、安阳钢铁、杭钢股份外，其他上市公司流动资产周转率均有不同程度的上升。

图表 21 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司营运能力指标

上市公司

宝钢股份

河北钢铁

太钢不锈

武钢股份

酒钢宏兴

*ST鞍钢

马钢股份

山东钢铁

华菱钢铁

本钢板材

柳钢股份

包钢股份

新钢股份

南钢股份

八一钢铁

重庆钢铁中国经济信息网应收账款上年同期周转率存货周转率上年同期单位：次流动资产上年同期周转率

上市公司

安阳钢铁

三钢闽光

*ST韶钢

杭钢股份

平均* 应收账款上年同期周转率存货周转率上年同期流动资产上年同期周转率 2.50 1.93 1.20 注：（1）按营业总收入从高到低排序；（2）“平均”为算术平均值；（3）应收账款周转率、存货周转率的标准值为3，流动资产周转率的标准值为1；（4）上市公司平均应收账款周转率剔除了三钢闽光的数据。数据来源：WIND，中经网整理

五、现金流量：资金压力明显加大，筹资需求微幅增长

1季度，20家钢铁上市公司期末货币资金909.95亿元，同比下降19.13%；经营活动现金流入2684.79亿元，同比下降5.55%；筹资活动现金流入1365.89亿元，同比微增0.63%。可以看出，由于信用销售占比提高，主要上市公司资金压力明显加大，筹资需求小幅增长。

具体来看，宝钢股份、武钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、韶钢松山货币资金降幅超过40%，酒钢宏兴、鞍钢股份、马钢股份、山东钢铁、本钢板材、重庆钢铁、杭钢股份的货币资金也有所下降，其他上市公司则有0.1%～54%不同程度的上升。除太钢不锈、武钢股份、酒钢宏兴、本钢板材、柳钢股份、包钢股份、八一钢铁、重庆钢铁、安阳钢铁、三钢闽光、韶钢松山外，其他上市公司经营活动现金流入均有所下降，其中南钢股份降幅超过50%。除宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份、柳钢股份、南钢股份、八一钢铁、安阳钢铁、韶钢松山、杭钢股份外，其他上市公司筹资活动现金流入均大幅增长，其中，河北钢铁、太钢不锈、包钢股份、新钢股份筹资活动现金流入同比增速均超过100%。

图表 22 2013年1季度沪深股市钢铁上市公司现金流量指标

单位：亿元，%

上市公司

宝钢股份

河北钢铁

太钢不锈

武钢股份货币资金同比增速经营活动现金流入同比增速筹资活动现金流入同比增速中国经济信息网 www.cei.gov.cn

上市公司

酒钢宏兴

*ST鞍钢

马钢股份

山东钢铁

华菱钢铁

本钢板材

柳钢股份

包钢股份

新钢股份

南钢股份

八一钢铁

重庆钢铁

安阳钢铁

三钢闽光

*ST韶钢货币资金同比增速经营活动现金流入同比增速筹资活动现金流入同比增速杭钢股份

合计

注：按营业总收入从高到低排序。数据来源：WIND，中经网整理六、代表性上市公司

与其他行业相比，钢铁行业龙头企业的市场份额和影响力较大。因此，本文重点选取1季度营业收入排名前五位的钢铁龙头企业单个重点分析。

（一）宝山钢铁股份有限公司

1季度，受益于汽车和家电等板材类下游行业景气度好转，日系汽车产复产情况良好，公司订单饱满。尤其是冷轧热轧产品表现突出，公司连续上调出厂价格，3月热轧、冷轧板价格比12月价格分别高出440元/吨和320元/吨。同时，公司管理费用下降35.6%，财务费用下降86.1%。在此背景下，公司当季完成铁产量554.1万吨、钢产量579.9万吨，销售商品坯材545.8万吨；多重利好使得公司实现净利润16.77亿元，同比增长32.49%。

2季度，公司可能继续上调热轧、冷轧等产品价格，并且铁矿石和煤炭等原材料价格或将波动下降，公司毛利率水平有望进一步改善。不过，下游需求复苏态势疲软，湛江港项目也可能制约公司盈利水平，预计公司利润难有大幅提升。

图表 23 2013年1季度宝钢股份有限公司经营效益

单位：亿元，% 报告期

营业总收入

营业总成本

营业利润

利润总额

净利润

2012-6-302012-9-302012-12-30同比增长数据来源：上市公司财务报告，中经网整理

（二）河北钢铁股份有限公司

1季度，钢铁市场供需矛盾依然存在，需求尚未全面复苏，钢材价格持续低迷，致使盈利空间被大幅压缩。据河北省冶金行业协会的数据，1～3月，河北省钢铁行业的PMI分别为50.3点、43.3点、45.8%点，后两月甚至处于收缩区间，河北钢铁盈利恢复情况弱于行业整体。中国经济信息网 www.cei.gov.cn

1季度，在此形势下，河北钢铁实现营业总收入268.61亿元，同比下降7.83%；

4月份河北省钢铁行业PMI为45%，实现净利润0.33亿元，同比下降90.72%。据悉，

环比下降0.8个百分点，连续三个月处于荣枯线下方，可见河北钢铁股份有限公司的经营环境依然持续恶化。

2013年上半年，钢铁市场供大于求矛盾依然突出，钢材价格持续下跌；加上同质化竞争程度依然激烈，价格长期在低位运行，致使公司盈利水平大幅下降。根据公司的业绩预告，预计上半年公司归属于上市公司股东的净利润同比下降约70%～90%。

图表 24 2013年1季度河北钢铁股份有限公司经营效益

单位：亿元，%

报告期

营业总收入 2012-6-302012-9-302012-12-30同比增长

报告期

营业总成本

营业利润

利润总额

净利润

基本每股收益(元/股) 2012-6-302012-9-302012-12-30同比增长数据来源：上市公司财务报告，中经网整理

（三）山西太钢不锈股份有限公司

1季度，太钢不锈盈利复苏态势良好，公司实现营业收入251.24亿元，同比增长10.97%；实现净利润2.01亿元，同比增长37.99%。主要得益于以下几点：一是在普通钢材市场持续疲软的情况下，公司不锈钢毛利率稳步上升，盈利能力显现；二是折旧政策变更，增加了公司盈利。

太钢不锈股份公司具有原材料与产品的双重优势。一是不锈钢核心技术处于国际领先水平，未来，仍处于相对高位的镍价格有望继续走低，为不锈钢生产创造利润。二是随着袁家村铁矿项目的正式投产，公司的原材料优势更加突出。以上二者共同作用，有望带动公司率先走出困境。中国经济信息网

www.cei.gov.cn图表 25 2013年1季度太钢不锈股份有限公司经营效益

单位：亿元，%

报告期

营业总收入

营业总成本

营业利润

利润总额

净利润

2012-6-302012-9-302012-12-30同比增长数据来源：上市公司财务报告，中经网整理

（四）武汉钢铁股份有限公司

1季度，行业整体运行趋势有所好转，再加上非钢业务的发展以及固定资产折旧的贡献，公司业绩同比、环比有所改善。当季，公司实现营业总收入233.87亿元，同比增长5.01%；实现净利润2.47亿元，同比增长444.00%。值得注意的是，由于生产经营原材料预付采购款大幅增加，1季度公司预付款项同比大增123%。

2季度，钢铁市场整体依旧相对弱势，加上原材料采购价格处于相对高位，预计公司业绩环比继续改善的可能性不大。根据公司的业绩预告，1～6月，预计累计净利润与上年同期相比增幅超过100%以上，低于1季度增幅。

图表 26 2013年1季度武钢股份有限公司经营效益

单位：亿元，% 报告期

营业总收入

营业总成本

营业利润

利润总额

净利润

2012-6-302012-9-302012-12-30同比增长数据来源：上市公司财务报告，中经网整理

（五）甘肃酒钢宏兴股份有限公司

1季度，酒钢宏兴出现增收不增利现象。当季，公司实现营业收入212.64亿元，同比增长7.11%；实现毛利率8.28%，也较上年同期小幅提升。但是，费用水平的上升最终导致公司净利润同比出现下降。1季度，公司实现净利润1.82亿元，同比下降13.12%。中国经济信息网 www.cei.gov.cn

图表 27 2013年1季度酒钢宏兴股份有限公司经营效益 2013年，行业整体复苏步伐依然缓慢，公司新增的折旧成本可能削弱毛利率的恢复，而榆钢灾后重建项目依然处于释放初期，因此，综合考虑，预计2013年酒钢宏兴盈利水平或将低于往年平均水平。

单位：亿元，% 报告期

营业总收入

营业总成本

营业利润

利润总额

净利润

2012-6-302012-9-302012-12-30同比增长7.11 7.42 -16.44 -16.25 -13.12 -12.86

数据来源：上市公司财务报告，中经网整理

中国行业分析报告――钢铁行业

Ⅵ 关键指标

图表 28 2013年2季度钢铁行业关键指标

4月

指标

一、景气企业景气指数二、产量生铁粗钢钢材

三、表观消费量钢材

5月 6月 1～6月累计值

增长率增长率增长率

实际值实际值

(%) (%) (%)

增长率

(%)

万吨万吨万吨

万吨

8662.13

四、价格指数

黑色金属冶炼及压

延出厂价格指数(上年同期=100)

钢材综合价格指数长材综合价格指数

101.83104.41100.74 万吨亿美元万吨亿美元

529.00

板材综合价格指数五、进出口钢材进口量钢材进口额钢材出口量钢材出口额六、投资总额黑色金属冶炼及压延固定资产投资(累计值) 七、经营绩效

-1.80

-11.30

12.80

亿元 - - - 利润总额（累计值）亿元资产负债率

版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 8555 FAX：（010）6855 8555

中国行业分析报告――钢铁行业

4月

指标

产成品资金占有率

5月 6月 1～6月累计值

增长率(%)

增长率增长率增长率

实际值实际值

(%) (%) (%)

数据来源：国家统计局，中经网整理

中国经济信息网 www.cei.gov.cn

版权：中经网数据有限公司 TEL：（010）6855 8555 FAX：（010）6855 8555

中国钢铁行业分析报告

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