外汇基本面分析
基本面分析简介
什么是基本面分析？
基本面分析是对影响某一经济实体如股票或外汇的当前核心要素的分析。通过分析经济指标、官方政策、社会或其他因素来预测某一商业领域的价格走势。
如果将市场视为一个巨大的时钟，则基本面是提供动力的齿轮与发条。所有人都能说出现在是几点钟，但只有熟知基本面才能知晓造成时钟（或价格）运转的背后原因。
基本面？还是技术面？
似乎有一种倾向要把交易者简单地划为两类：基本面派及技术面派。实际上，大多数明智的交易者都倾向于将二者结合，而非单纯运用其中的一面。
基本面分析者需要时刻关注图表上发出的技术信号， 技术面分析者也不可小觑影响汇价的关键经济数据、重要政治决策或重大社会事件。
利用模型预测经济形势
基本面分析在预测经济形势时非常有效，但它不能帮助您精准预测汇价。分析 GDP 或就业数据可以帮助您大致了解一国的经济状况及其背后的原因， 但您仍需通过某种方式将其转化为具体的进出场交易价位。
基本面数据及交易策略之间的桥梁来自于交易模型。这些模型利用当前或历史经验数据来预测未来汇价发展并将其转化为具体的交易策略。
预防“患得患失症”
预测模型是感性与理性的结合体，由于其方式众多，所以交易者学习运用起来可能不知所措。很难说何时您可以充满信心地确认下单时机。
因此，许多交易者在这个时候转向技术面分析，以验证他们的预测，并从价格形态上观察入场信号。
先看基本面影响因素
基本面涵盖了带动一国经济及货币变动的全部要素。从利率、央行政策到自然灾害，基本面是一系列独特的计划、异常行为及未知事件的动态组合。
因此，不是每种变化都能引起一国货币的波动。建议您从抓主要矛盾入手，先抓决定性因素，切勿一把抓。与其紧盯所有基本面数据，我们建议您先抓住基本面组合中最具影响力的因素。
影响外汇市场的因素
加息促使一国货币升值
通常我们这样理解利率：它意味着贷款需要支付多少成本，不论是按揭或者从债券及金融市场投资所获得的收益。利率政策是影响汇价的核心要素，且是适合外汇交易新手的典型策略。
从根本上看，如果一国加息，则汇价将上涨，因为利率上升将吸引更多外国投资者。
例如，欧元区的高利率将促使美国投资者抛售美元，转而购买欧元国债。同理，如果瑞士调高利率，则投资者又会抛售欧元国债，转投瑞郎国债，从而促使欧元下跌，瑞郎升值。
黄金涨，美元跌（反之亦然）
黄金长期以来被视为“避险工具”、投资保值手段及全球另一储备货币美元的替代品。这意味着金价与美元价格成反向运动，很多外汇投资者会在交易中通过各种方法利用这一点。
例如，如果金价突破重要价位，并预计将继续走高。此时，你可能会做空美元，买进欧元，对冲金价上涨。
黄金涨，黄金大国的货币也涨
众所周知，
澳大利亚为全球第三大黄金输出国，加拿大为全球第三大黄金制造商。所以一旦金价上涨，则这两个国家的货币有望升值。因此，当黄金升值时，你可以考虑做多澳元及加元，或者抛售英镑或日元转而投资澳元及加元。
石油涨，石油依赖国的货币跌
正如航空业或其他依赖石油的产业会因油价上涨而受冲击一样， 石油依赖国如美国及日本这两大石油进口国的货币也会受打压。
如果您确信油价会继续上涨，则可以考虑做多商品经济大国如澳大利亚或加拿大的货币，做空石油依赖国的货币。
经济指标
什么是经济指标？
经济指标是由政府及私营机构定期发布的各种财经数据。由于它们可以帮助市场观察者监控经济动向，所以几乎成为所有金融市场参与者的追随对象。
由于会有如此多的人同时对一则信息作出反应，因此经济指标具有左右交易量及汇价涨跌的巨大潜力。您可能觉得必须获得高级经济学位才能准确分析所有这些数据，但实际上您只需要掌握一些简单的窍门即可以应用这些数据来制定交易策略。下面我们将为您揭示使用经济指标的几个窍门：
制定财经日历
它会清楚地提醒您每一个指标的发布时间。您可以在纽约联储官网上获得这些信息，当然，如果您是 FOREX.com 的客户，则只需在网站上登录“我的账户”，并点击“每周数据提示”即可清晰一览。
查阅财经日历不仅能提醒您注意这些数据、事件所提供的交易机会，当价格出现意外波动时它还会帮助您解读背后的原因。设想一下如下场景：周一早晨，美元已经螺旋式下降三周了，
如果公布的数据结果出乎经济学家或专家们意外且差异很大，则可能引发市场波动，产生潜在交易机会。
同时，在数据结果超出预期范围时，交易者须避免过早行动，因为每个新指标发布都会带有针对前期数据的修正。
不拘泥于过多细节
虽然宏观经济学家们往往对一则经济报告的方方面面都了解，但作为交易者，您需要根据自己的目标来过滤这些数据，制定明智策略。
例如，许多投资新手很关注就业报告的标题，比如认为新增就业人口是衡量经济增长速度的关键。一般而言这种观点可能没错，但在交易中， 非农业就业人数 （非农数据）才是最需要关注的数据，因为它对市场的影响力最大。
同理，一般而言生产者物价指数应是衡量生产者物价变化的重要指标，但实际上交易者在关注生产者物价指数的时候往往不把食物及能源包括在内。因为食物、能源价格波动较大，需要修正后才能准确反映生产者物价的变化。
每笔交易的两面性
希望通过上述信息，
交易者只好纷纷做空美元头寸。但周五一个重头数据——美国就业数据即将公布。此时，如果公众看好该数据，则交易者们有望在周五前退出空头头寸，从而导致美元在当周短暂反弹。
数据对经济意味什么？
您并不需要关注每则数据发布的所有细微情况，但您必须弄清衡量经济每个方面的几个关键、重头数据。例如，您需要知道哪些数据是用来衡量经济增长速度的（国内生产总值，又称 GDP ），哪些是衡量通货膨胀的（生产者物价指数、消费者物价指数），或者哪些关键指标是衡量就业状况的（非农指标）。
并非所有经济指标可以影响市场动向
在一定条件下，市场总对某些指标特别关注——这种关注不时会发生变化。例如，假设对于某国而言，物价（通货膨胀）并不是经济最关键的问题，而经济增长却出现问题，则交易者会更多关注该国的就业或 GDP 数据，而会较少关注通胀数据。
警惕数据的意外表现
市场对数据的预期往往比数据本身要重要。
您已经认识到了关注经济指标的重要性，并学会了哪些指标对市场的影响力最大。
请记住：没有一个交易者的知识在任何时候都够用。您可能对美国的经济数据了如指掌，但有时候欧洲或澳大利亚发布的一些数据可能会对汇市造成意想不到的冲击。 所以在交易前做足功课能帮助您提高警备。
经济指标——汇市的晴雨表
交易者可以通过经济指标来判断一国的经济状况（及货币状况），但正如医生在看病时观察主要症状一样，并非所有的数据具有同等效力。下面是经常会影响到外汇交易者的重头数据入门知识：
经济指标分为领先指标及滞后指标：
领先指标指那些会在经济出现趋势之前即发生变化的经济因素。通常被用来预测经济变化。
滞后指标指那些在经济已经出现趋势之后才发生变化的经济因素。它们被用来确认变化的发生。
重要经济指标一览
国内生产总值（ GDP ）
指一国境内无论本国企业还是外资企业的全部经济活动所生产的商品及服 ）
衡量城市消费者（占主要货币国家 80% 的人口）为固定的一篮子商品及劳务所支付的价格均值。它反映了超过 200 个品种的价格变化。
它也包含了与特定商品及劳务直接相关的各种使用花费及税费。
耐用品订单
指国内制造商对不易损耗商品的订购订单。 耐用品指可以使用或维持三年以上的商品。
在经济困难时期， 企业及个人时常会推迟购买耐用品，所以这一指标是衡量某些客户需求的重要标尺。
就业成本指数（ECI）
非农业就业人数计量了全美 50 个州及 255 个大城市超过 500 个行业的较大型企业的就业人数。就业成本指数 ECI 衡量了全美商业及政府机构全职或兼职付薪就业者的数量。
新屋开工
指每月开建新屋的数量，是衡量一国建筑业活跃程度的指标。“开工”的意思是开挖住房地基。
房产指标通常是反映利率变化最快的指标之一。开建 / 许可如反应较大则意味着利率正在接近谷底或峰值。
务的总值。 GDP 反映了一国经济增长（或后退）速度的快慢，被视为观察经济产出及增长情况最宏观的指标。
工业生产
衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是数量，而非金额。它同时也衡量一国的工业产能及其利用率（产能利用率).
由于制造业占主要货币国家经济四分之一的比重，所以关注工厂经营及产能利用情况非常有必要。
采购经理人指数（ PMI ）
是由全美采购经理人协会（ NAPM ），即现称供应管理协会公布的全美制造业综合指数，每月公布一次。指数涵盖了新增订单、生产状况、供应商交货次数、库存、物价、就业、进出口订单等综合方面。又细分为制造业及非制造业指数。
生产者物价指数（ PPI ）
主要衡量一国国内制造业、矿业、农业及电力行业的生产者购买的商品及劳务价格的变化均值。
通常被经济学家用来分析商品在不同生产阶段的价格变化。
消费者物价指数（ CPI
分析时，需关注本月较上月的变化率。每月中旬公布上月结果。
货币对
不同货币对的独特个性
作者： Brian Dolan / 编译： Leon Huang
每个货币都有其不同的特性，本文将介绍几种主要货币的具体特性。
技术分析在外汇市场的适用性无庸置疑，然而，尤其是对於新进的交易者而言，如果因此认为所有的技术分析工具都具有同样的效果，这将导致交易成果大打折扣，也可能误导交易者以为一定有一种万用的技术工具，能在任何时间、有效地分析任何货币。然而，任何已有交易外汇经验的人士都知道这是不可能的，例如美元 / 日圆 (USD/JPY) 与美元 / 瑞郎 (USD/CHF) 的市场走势就完全不同。
这样看来，我们还有必要苦寻一种万用的技术分析工具吗？事实上，如果我们可以认清主要货币不同的特性并采用不同的技术策略，我们将有更大的机会提高交易成果，本文的目的即在于探讨一些主要货币的特性，并提出相应的技术分析策略。
主要货币
根据国际清算银行最近的统
另一个判定 EUR/USD 是否有效突破的方式，是看看 USD/CHF 以及 GBP/USD 这些交易量较小的货币对是否已经突破相对的技术价位，例如近日的高点，如此 EUR/USD 也将可能跟进，相反的，如果瑞郎与英镑在这些关键价位踟蹰不前， EUR/USD 也可能不会有突破性的走势。
变更自己的设定
就技术分析而言， EUR/USD 的这种盘势意味震荡指标是很适合的工具，不过交易者仍必须适当地变更一些参数设定，例如将期数提高，以应对 EUR/USD 特有的来回区间走势。图 1 显示了这种特性的走势。从这种特性来说，小於 30 分钟的短线指标有可能导致交易者落入上下波动的圈套，但是 MACD 这种势头指标则相当适合用来观察 EUR/USD ，尤其是因为它使用了加乘移动平均线，减少了错误性交叉讯号的发生。短线的势头背离现象则必须使用趋势线来确认它的真实性，而在较大幅度波动发生时，
计，欧元 / 美元 (EUR/USD) 是外汇市场交易最活跃的货币对，仅此一种就占有每日全球交易量的 28% 。诸如 EUR/GBP 、 EUR/CHF 与 EUR/JPY 等欧元交叉盘，又更进一步推升欧元的交易量，而这些间接的作用通常与美元的走势相反。例如，在看淡美元的盘势中，市场抛售美元将具有提振欧元买气的效果。不过，对於那些交易量较小的货币对，例如 USD/CHF ，将会因为 EUR/CHF 的下跌而跟着下跌，进而导致市场卖出 EUR/USD 。
相较於其他主要货币对，这种双向走势经常会延缓欧元的走势，有利於短线双向炒作的交易者。从另一方面来说，这也意味 EUR/USD 经常会呈现冗长、看似没有方向性的技术性走法，不断地测试趋势线或费波那契关键价位。这也就是说，根据突破策略从事交易的人，将必须给予更大的空间： 20 到 30 点，来判定技术价位的突破有效性。
DMI 系统的有效性则较强，可用来观察方向性的趋势是否存在，此时交易者对於势头指标的读数则必须给予几分折扣，而把重心放在 DI+/DI- 的交叉讯号。
第二号人物
外汇市场第二号活跃的货币对是 USD/JPY ，占有全球每日交易量的大
约 17% 。 USD/JPY 传统上是最具政治敏感性的货币对，美国政府屡屡使用汇率手段来与日本进行贸易谈判。如今中国已取代日本，成为美国在亚洲主要的贸易火线，但是， USD/JPY 仍然扮演着人民币与其他流通性不强货币的标竿，就这一点来讲， USD/JPY 经常因此在贸易或区域性地缘政治局势变动中，具有长期趋势性走势的特性。
然而，对於短线、每日的交易而言， USD/JPY 最重要的特徵是深受日本机构投资人与资产管理业的集体影响。鉴于日本特有的同侪文化，日本资产管理业经常在外汇市场同进退，使得日圆在某一相同或技术性的价位产生爆量，
USD/JPY 因此也比较少发生假突破现象。例如，除非市场能在某一技术阻力位吸纳大规模的卖单，否则该技术价位并不容易被突破，因此，只有当一个更大的市场趋势开展时，这种突破现象才会发生，而且该突破的有效性也将相当高。了解这些特性後，我们可以得知， USD/JPY 很适合使用停损单进行突破策略的交易者，而且诸如小时图或 15 分钟图的短线趋势线也相当有效，但是投资人也必须因此保持着短观的心态，重视每日收盘价位的意义。此外，日本投资界也相当重视阴阳烛图形结构，所以交易者最好能辨识各种重要的型态，例如十字、吊人、钳顶 / 钳底等，如图 2 所示。至於显着的趋势反转或停顿，美东每日下午 5 时
的收盘蜡烛是相当可靠的指标。
至此，有关日圆的讨论也说明了 USD/JPY 具有维持数周趋势的原因，这意味交易者应该着重於趋势性的分析工具，像是移动平均线、 DMI 以
及 Parabolic SAR
进而使得这些价位扮演着关键性的支撑或阻力，一旦这些价位失守，爆量性的停损单也会涌进，进而促使突破的量能大增。此外，日本投资界也具有集体进行某一交易的特性，他们经常会在某些期间将价位拉抬或压低至某水准，同时并将其交易价位调整至新的水准，例如在价位上升後，把限价单的价位提高。
日本投资界另一个常用的策略，是利用价格回档时机，趁机跟随更大的趋势囤积部位，例如，如果 USD/JPY 目前的价位是 115.00 而且趋势向上，日本投资界将於价格回档至诸如 114.75 、 114.50 、 114.25 以及 114.00 等主观性的价位加码买进，这也正是为何 USD/JPY 经常会在整数位形成支撑或阻力的原因，即使这些价位并不具任何技术性的地位。
趋势线
在技术性方面，先前的观察意味着趋势线分析也许是 USD/JPY 最重要的技术分析工具。由于日本投资界在重要的技术价位倾向于集体进场，
等工具，相较而言， RSI 、 MACD 或 Stochastics 等震荡指标，通常则较不管用，尤其是在日间的盘势中，即使震荡指标显示趋势可能反转，但是由於机构投资界的势力， USD/JPY 与其跟随震荡指标反转，它更经常出现的现象是横向走势，最后还是回归原本的趋势。最后，云顶图分析是另一个交易 USD/JPY 的重要趋势辨识系统，该工具可显示趋势与主要反转的讯号。
其他较次要货币
在看过先前两个最重要的货币对之後，我们现在来检视一下其他相对而言交易量较小的货币对 USD/CHF 以及 GBP/USD ，这对技术型的交易者具有较大的挑战。鉴于瑞士特有的中立国地位，瑞士成为全球投资天堂的角色也令瑞士法郎具有举足轻重的地位。根据估计，全球大约有三分之一的私人资产是存放在瑞士，因此瑞士法郎也就成为仅次於美元的「避风港」货币，尤其在世界政治局势不稳时。如今，
USD/CHF 的走势大抵是由美元整体的市场观点带动，而非由瑞士的基本面主导，瑞士央行主要的关注也是瑞郎相对於欧元的汇率，毕竟瑞士主要的贸易对口是欧盟国家，因此瑞士的基本面通常仅反映在 EUR/CHF 交叉盘汇率上。
但是 USD/CHF 的交易量向来不大，使得此一货币对成为避险基金以及其他投机性基金利用市场波动获利的标的。较低的交易量以及较高的市场波动性，也令瑞郎成为美元的一个重要领先指标。图 3 显示 USD/CHF 率先跌破一个主要日线图趋势线，一天之后， EUR/USD 以及 USD/JPY 才跟进突破相对的关卡。在短期间的波动中，瑞士法郎同样也具有领先的效果，但是 USD/CHF 整体的波动性使得它出现假突破的现象变得稀松平常，而这些假突破经常是由停损单带动，所以价
位在突破支撑与阻力大约 15-25 点之後又回到原本趋势区间乃是经常有的事。 在强劲的趋势中， USD/CHF 的交易方向通常都具有一面倒的特性，不像 EUR/USD 具有来来回回的特色。
同样的，英镑 / 美元 (GBP/USD) 也深受交易量较小的影响而波动剧烈，并且在较巨幅的波动中呈现一面倒的方向性走势，不过，与瑞郎不同的是， GBP/USD 的走势同时受到英国与美国基本面的变化。
谨记风险管理
由于英镑与瑞郎的波动性强烈，交易者必须采取更为主动性的操作模式，尤其是有关风险的管理，例如交易量相对於停损水平的大小。至於在技术分析工具上，此二货币经常出现短线的假突破意味交易者必须特别谨守纪律，不但应该给予较大的假突破波动空间，例如 30-35 点，停损机制也万万不能忽略。就这方面来讲，低於 1 小时的线图趋势分析可能会出现许多不足为信的突破假讯号，因此建议使用 4 小时或日线图等较长期的图表来判定突破的有效性。一旦价位突破幅度超过误差范围，
由於不同的货币具有不同的特性，因此所采取的技术分析模式也会略有不同，例如虽然英镑与欧元对美元的交易都相当热络，但是彼此对美元的汇率变化模式并不尽相同，因此，根据货币不同特性采取不同的技术分析策略，交易者将有较大的机会在此市场获利。
紧接着将发生的一面倒走势将有利於即时进场的交易者，此时预设停损进场单将可降低滑点的风险，如果冀望撷取到整个波段，则可在仓位设置一个移动式的 Trailing Stop 停损单。
预期较大的回调幅度
由于英镑与瑞郎的波动性较强，其回调幅度通常也都超过 61.8% ，但通常会在 76.4% 的比例稳住，此时短线的交易者很可能已经停损出局。短线的急冲回调超过 30 点，通常也是一个方向性波段结束的讯号，尤其是发生在当日盘间时，但是如果交易者想据此进行逆向交易，停损则必须放在价格的极高或极低位不远处。另一个适用于英镑与瑞郎这种具有爆发性走势货币的技术分析工具
是 William %R ，但是交易者必须把参数放宽至 -10/-90 以因应其较大的波动性。一如其他所有超买 / 超卖讯号的震荡指标，交易者下单的前提是价格必须已经反转。
没有万用的工具
技术型的外汇交易者必须明了，由於不同的货币具有不同的特性，因此所采取的技术分析模式也会略有不同，例如虽然英镑与欧元对美元的交易都相当热络，但是彼此对美元的汇率变化模式并不尽相同，因此，根据货币不同特性采取不同的技术分析策略，交易者将有较大的机会在此市场获利。