中小企业融资现状
1 绪论
1.1 研究背景
随着经济全球化进程日趋加速，市场竞争日趋激烈，中小企业发展的问题已经成为一个世界性的研究课题，中小企业的大量存在是经济发展的必然结果，也是市场竞争的内在要求，是吸收就业，活跃市场气氛，推动经济增长，维护市场活力的前提条件，是国民经济的重要支柱，无论是西方发达国家还是新兴工业化国家或地区，或是发展中国家，在对中小企业在国民经济中的地位和作用的认识过程中，都经历了一个由不够重视到逐步加深认识，引起重视的过程。就我国而言，中小企业创造的GDP 占据总量的“半壁江山”，所以，加快中小企业的发展，已经成为国民经济持续稳定增长的有力保障。
众所周知，资金是企业发展的推动力，企业发展离不开资金的支持，而资金短缺是各国各地区中小企业发展过程中普遍存在的难题，无论是发达国家还是发展中国家对中小企业融资困难的漠视，致使中小企业融资渠道不畅，进而导致中小企业发展遭遇“瓶颈”，企业成长陷入困境。显而易见，融资难已经成为制约中小企业发展的主要问题。目前，影响我国中小企业发展的最重要的因素就是融资渠道不畅通，这也是最难以突破的“瓶颈”，自98年以来，在各级政府，各界人士达成的共识中，各级政府和各种金融机构已经出台了一系列扶持中小企业发展，改善中小企业融资困难环境的举措，但总体上看来，效果不是很明显，中小企业的发展是关系到国民经济发展与社会稳定的一件大事，因此，有必要重新审视我国中小企业的融资问题，结合已经出台和即将出台的措施，进一步探讨解决我国中小企业融资困难的方法。
1.2 研究的目的和意义
无论是 发达国家还是发展中国家，中小企业的发展都已经成为经济发展和社会稳定的重要支柱，
（1） 中小企业能创造大量就业，维护社会稳定
我国的中小企业大多为劳动密集型企业，单位投资所创造的就业机会高于大型企业，并且吸收的劳动力较多，进入阻碍小，是我国就业机会的主要提供者。在当前需求不足，经济增长缓慢的情况下，中小企业又起到“蓄水池”的作用。据统计2005年台湾中小企业数量占全部企业数的98.08%，就业及受雇员工人数也持续增长，占就业及受雇人数总数的比例也远远高于大型企业。同时在西方国家中，根据有关资料显示，美国各行业中小企业吸收就业人数也高于大型企业吸收的就业人数，美国政府更是把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。
资料来源：周小云《我国中小企业间接融资体系研究》 2008
（2） 中小企业是经济增长的重要推动力
二战后到70年代，西方国家的大型企业得到迅速发展，中小企业却是仅能维持生存，自70年代以后，在科学技术的推动作用下，中小企业终于得到了长足的发展，成为国民经济稳定持续增长的关键，根据有关部门统计的数据显示，各国企业数量中，中小企业占绝对优势，欧盟的中小企业占企业总数的99.8%，日本的占99.1%。美国占98%以上，我国人口众多，中小企业也占相当大的比例。
（表）中小企业占全部工业份额变化
资料来源：根据各年统计年签
截止2006年底，我国中小企业有2930万个，从业人数1.74亿，中小企业数量比例已达到99.70%，实现国内生产总值占总额的65.59%，工业新增产值占76.6%，实现利税额占总额的43.2%，出口总额的60.0%也是由中小企业贡献的。
（3） 中小企业是我国市场经济的重要组成部分
改革开放以来，我国由计划经济体制逐步向市场经济体制转变，适度竞争的市场机制有利于实现经济稳定增长，中小企业的存在正是活跃市场，防止垄断，促进竞争的重要条件，中小企业的存在发展，可以满足人们消费和小批量，多样化生产的需求，同时也起到加剧竞争，防止垄断的作用。
可见，中小企业已经成为我国经济发展，扩大就业，活跃市场的重要基础，另外，由于中小企业灵活的运行机制和市场适应能力，已经成为经济发展中不可忽视的企业形式。然而，目前我国中小企业的发展却受到严重的制约，其中制约中小企业发展的最主要的“瓶颈”是资金短缺，企业发展少不了资金的支持，目前市场经济体制的微观运行基础不完善，经济体制变迁，使中小企业融资困难问题尤为严重，成本高，信誉低，方式单一，渠道狭窄，政府支持不力，严重阻碍了我国中小企业的发展，因此，研究探讨怎样解决中小企业融资困难，建立适合本国中小企业发展的融资制度，对促进中小企业发展，维护社会稳定，推动我国国民经济平稳发展具有重大的意义。
1.3 研究的内容与总体思路
1.3.1 研究主要内容
本文主要是在阐明中小企业融资现状的基础上，通过对中小企业融资过程中出现的问题的深入研究，在经过总体分析后，探讨解决中小企业融资困难的对策。
1.3.2 研究的总体思路
本文按照提出问题，分析问题，解决问题的逻辑思路对中小企业融资困难问题进行研究，探索问题的解决方法。
本文的结构框架图
资料来源： 作者设计 研究借鉴的方法
（1） 定性分析与定量分析相结合
定量分析是以企业财务报表为主要数据来源，为了对特定的研究对象的总体得出统计结果而进行的。定性研究具有探索性，诊断性，预测性的特点。主要是了解问题之所在，摸清情况，得出感性认识。
定性分析，亦称“非数量分析法”，主要根据企业所处的环境，企业自身内在的素质等方面的情况对企业的信用状况进行总体把握。适用于一些不具备完整的历史资料和数据的事项，通过根据过去所积累的经验进行分析判断，提出预测的初步意见，然后再通过座谈会或发出征求意见函等方式，对上述预测的初步意见进行修正，补充，作为分析的最终数据。本文中在研究中小企业融资现状和分析其融资难的原因时采用了这种方法。
（2） 实证分析与规范分析相结合。
实证分析是在分析经济问题和建立经济理论时，撇开对社会经济活动的价值判断，只研究经济活动中各种经济现象之间的联系，回答“是什么”，“有几种可供选择的方案，将带来什么结果”资现状。
规范分析方法是以一定的价值判断作为出发点和基础，提出行为标准，并以此作为处理经济问题和制定经济政策的依据，探讨如何才能符合这些标准的分析和研究方法。主要回答的问题是“应该是什么”或“应该怎样解决”，“什么方案是最好的”，“某种方案是否合理”等等。文章中在提出解决中小企业融资难的对策时运用了规范分析法。
2 中小企业融资相关理论
2.1 中小企业融资的特点
中小企业融资是企业发展的关键，中小企业的发展方式与大型企业不同，中小企业的融资在融资方式，融资渠道等方面也有自己鲜明的特点。
（1） 中小企业融资方式的特点
不同阶段，不同类型的中小企业融资特点不同，对融资渠道和条件的要求也不同
我国中小企业发展周期可以分为种子阶段，创业阶段，成长阶段，成熟阶段。在 企业的种子阶段，投资者是根据创业者的技术新发明，新设想来提供资金，企业的前景笼罩在风险之中，若不是对创业者极度信任，或对此项技术非常了解，很少有人愿冒此风险；创业阶段，这一阶段的资金主要用于开拓市场，形成生产能力，所以。既需要固定资金，也需要流动资金，需要的资金多，且无经营记录，很难从银行取得贷款，资金主要来源于风险投资，政府财政投资和担保贷款；成长阶段，此时企业具备了批量生产的能力，品牌形象进一步稳固，企业筹集资金的地位由被动变为主动，有了更多的 融资自由，可以采用较多的融资组合（吸收直接投资，利用银行借款，利用融资租赁，商业信用等自由组合）；成熟阶段，具备一定的生产，销售规模，也 具备了一定的融资能力，主要从商业银行筹集大笔信贷资金，也可以通过在证券市场发行股票或债券等形式融资，此时，中小企业开始向大企业发展。
从类型上看，中小企业可以分为制造业型，服务业型，社区型，高新技术型。①制造业型，涉及资金面宽，资金周转慢，需求量大，融资难度相应较大。②服务业型，资金需求量小，需求频率高，使用周期短，资金运用随机性大，③社区型（包括街道手工工业），具有一定的社会公益性，较易获得政府的扶持性资金，社区集资也可以考虑成为这类行业的一个资金来源。④高薪技术型，按照国际惯例，主要资金来源是各种类型的风险投资基金。
（2） 中小企业融资渠道的特点
中小企业融资渠道多元化的特点，导致中小企业融资渠道的选择又成为中小企业融资的一个新的问题。当企业需求资金时，企业的所有者或经营者应该根据企业的发展阶段，资金需求时间，探索适当的融资渠道。特别时中小型企业，在探索适当的融资渠道时，应该着重分析以下几个方面：①各种渠道提供资本的
成本，②各种渠道提供资本的使用期限，③各种渠道所使用的筹资方式，④各种渠道资本存量和流量的大小。⑤本企业可利用的渠道，以及已经利用的渠道，⑥各种渠道适用于哪种经济类型的企业等等。
2.2 中小企业融资方式和决策分析
2.2.1 中小企业融资的基本方式
目前，在我国，各地实行和创新出来的中小企业融资方式主要又以下9种
（1）综合授信
是指银行对一些信誉好，经营状况好的中小企业，授予一定时期内，一定金额的信贷额度，企业在有效期和额度范围内可以循环使用，另外，企业还可以根据自己的营运情况分期贷款，随借随还，这样以来，不仅使企业借款变的方便，又可以节约融资成本。另一方面，如果银行要采用这种方式提供贷款，一般会选择那些有工商登记，管理有方，年检合格，并且信誉可靠，和银行有长期合作关系的企业。
（2）买方贷款
如果存在以下情况：企业生产的产品有可靠的销路，但是自身缺乏资金，财务管理基础较差，并且企业自身可以提供的担保物品或寻求第三方担保困难的情况。银行可以根据销售合同，对企业产品的买方提供一定的贷款支持，卖家可以通过收取一定比例的预付款来解决企业在生产过程种遇到的资金短缺问题，也可以由买方签发银行承兑汇票，卖方到银行办理贴现
（3）自然人担保贷款
2002年8月，工商银行率先推出了自然人担保贷款业务，贷款可采取抵押，权利质押，抵押加保证三种方式.
（4）金融租赁
金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。当设备使用厂家看中某种设备时，可以先委托金融租赁公司出资购买，然后以租赁形式交付企业使用。当合同到期，租金还清后，还可以获得设备的拥有权。对中小企业来说，这是一种非常有效的融资手段。
（5）信用担保贷款
目前在全国的31个省市中，100多个城市已经建立了中小企业信用担保贷
款机构，以会员的管理形式进行管理，是公共服务性，行业自律性，自身非赢利性的组织，当企业需要向银行借款时，可以由担保机构予以担保。
（6）项目开发贷款
商业银行对拥有成熟技术和良好市场前景的高新产业或专利项目的中小企将会给与积极的信贷支持。对与高等院校，科研机构有科研关系的中小企业，也可办理项目开发贷款
（7）个人委托贷款
建设银行，中信实业银行，民生银行等商业银行相继推出了一项融资业务的新品种——个人委托贷款。是指个人提供资金，银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率代为发放、监督使用并协助收回的贷款。
（8）异地联合协作贷款
就是不同地区银行之间或不同地区的银行与企业联合协作为相关的中小企业提供贷款。有些中小企业产品销路很广，或者是为某些大企业提供配套零部件，或者是企业集团的松散型子公司。在生产协作产品过程中，需要补充生产资金，可以寻求一家主办银行牵头，对集团公司统一提供贷款，再由集团公司对协作企业提供必要的资金，当地银行配合进行合同监督。也可由牵头银行同异地协作企业的开户银行结合，分头提供贷款。
（9）无形资产担保贷款
依据《中华人民共和国担保法》的有关规定，依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权等无形资产都可以作为贷款质押物
2.2.2 中小企业融资决策
资本市场创新工具不断出现，金融的全球化程度越来越高，这对小企业进行融资决策既是机遇，也是挑战。要作出最佳的融资决策，需要从以下几个方面进行分析：
（1）最佳融资机会的选择
同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。企业财务人员必须熟知资金的时间价值的原理和计算方法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排筹资的时间，实时取得所需资金。这样，不但可以避免过早筹集资金造成的资金投放前的闲置，而且能防止过后取得资金而错过最佳的资金投放时间，确保融资获
得成功。
（2）选择最佳融资方式
中小企业可分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型，各种企业应该根据自身的特点选择适合自己的融资方式。另外，企业在各个发展阶段也应该根据发展对资金需求的不同以及自身的条件选择最佳的融资方式。
在选择融资方式时，必须遵循以下原则：
①分析科研，生产，经营状况，合理确定资金需要量
②研究资金的时间价值，适时取得所需资金
③了解融资渠道和资金市场，认真选择资金来源
④研究各种融资方式，确定最佳融资结构
（3）融资规模决策
中小企业在融资时，首先要确定融资规模。融资过多，可能造成资金浪费，增加成本；导致企业负债过多，偿还困难，风险增加。如果融资太少，又会影响企业融资计划以及其他业务的正常发展。因此，企业在进行融资决策之初，就应该根据企业对资金的需求、企业本身的实际条件以及融资的成本和难易程度，以及各种融资规模将产生的风险等因素，量力而行确定企业融资规模。在实际操作中，企业可使用经验法和财务分析法确定企业的融资规模
经验法是根据个人的经验以及判断能力来确定融资的规模。财务分析法是指通过分析企业的财务报表，来判定企业的经营管理状况和财务状况。从而确定合理的融资规模。
（4）融资期限决策
中小企业融资根据融资期限的长短可以分为短期融资，中期融资和长期融资，企业应当以长期融资，中期融资，短期融资同时存在，扩大企业的资金来源，但应避免三种期限的融资于同一年到期，加大了企业的财务负担。给企业带来破产的危险。
另外，根据资金的用途，如果融资是用于企业流动资产，则根据流动资产具有使用周期短、易于变现、经营中所需补充数额较小及占用时间短等特点，宜于选择各种短期融资方式。如果融资是用于长期投资或购置固定资产，因为这类用途要求资金数额较大、占用时间较长，适宜选择各种长期融资方式，如长期贷
款、企业内部积累等等。
（5）融资结构决策
中小企业融资结构是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，它是资产负债表右方的基本结构，主要包括短期负债、长期负债和所有者权益等项目之间的比例关系。企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，而且反映了企业融资风险的大小。企业融资结构的影响因素主要包括融资成本因素、风险因素、融资结构弹性、企业控制权，企业的生产经营规模等。
企业的融资方式虽然很多，但总体来看，分为负债资金和权益资金俩类。 融资结构问题总的来说是负债资金所占比重的问题。要做出正确的融资结构决策，可以采用“息税前盈余—每股盈余分析法”（EBIT —EPS 分析法），其计算公式为：
【
式中：—I 1) （1—T ）—D 1】／N 1=【（—I 2）（1—T ）—D 2】／N 2 表每股盈余无差异点处的息税前盈余
I 1,I 2 表俩种融资方式下的年利息
D 1,D 2 表俩种融资方式下的优先股股利
N 1,N 2 表俩种融资方式下的普通股股数
资料来源：汤谷良，王化成 《企业财务管理学》，经济科学出版社 2000年3月
若企业的盈利能力EBIT ﹥时，可以适当增加企业的负债比例，利用负债的
时，应适当减少负债资财务杠杆作用，增加每股盈余。若盈利能力EBI T
﹤
金的比例，避免给企业带来危机。
另外，中小企业在选择融资结构时，还应该考虑行业因素。因为，即便是在同一宏观经济条件下，因企业所处的行业不同，其负债水平也不同。行业资金周转率、资产特点、风险水平，盈利水平等因素的差异，都会造成企业融资结构的差异。
3 我国中小企业融资过程中存在的问题分析
3.1 现阶段中小企业融资现状
改革开放以来，中小企业的迅速发展，已经成为我国经济的重要组成部分，
根据我国官方统计的数据表明，我国的中小企业已经超过2930万家，占我国全部企业总数的99.70%以上，实现工业总产值占全国的60%，实现全国利税的43.2%，吸收了全部就业人数的75%。虽然近几年国家对中小企业的发展有所关注，但相当一部分中小企业仍然面临融资困难的处境，资金无法得到满足。
表：国有银行对中小企业贷款状况 单位：亿元
表中数据来源：杨硕，《中国中小企业融资困境分析与融资体系研究》【D 】，上海：河海大学硕士论文，2008年12月
上表中数字显示了我国国有银行对中小企业的贷款数额以及贷款比例，不难看出，我国中小企业很难从国有商业银行中取得贷款。这就严重制约了在国民经济中占据重要地位的中小企业的正常发展和规模扩张。
乡镇企业，私营企业以及个体企业的贷款在全部贷款中所占的比见下图
乡镇企业，私营企业及个体企业贷款在全部贷款中的占比变动趋势
资料来源：各数据来自国家统计局金融机构信贷收支表，2008年数据仅包含1—4月份
该图可以间接反映中小企业银行贷款融资的趋势，表明中小企业银行贷款融资在呈下降趋势。
另外，从下面这个表格中，我们可以发现，银行借款是中小企业资金的主要来源
资料来源：梁冰，我国中小企业发展及融资状况调查报告（金融研究，2005年第5期）
由表中数据显示，正规金融占外源融资的80%以上，正规金融中间接融资
（银行贷款）占95%左右。可见。银行贷款仍是中小企业的主要资金来源地。在
这样的环境下，国有银行给中小企业发放的贷款数额却逐年减少，私营中小企业
以及个体企业获得的贷款比逐年下降。严重阻碍了中小企业的发展壮大。
中小企业的融资困难主要表现在以下几个方面
（1）. 融资成本高。
融资成本包括用资费用和筹资费用俩部分，由于大多数中小企业的贷款金
额（筹资数额）较少，但是，由于中小企业的信誉较低，在融资过程中支付的其
他费用（筹资费用）相对较高。由融资成本的计算公式
融资成本=每年的用资费用／（筹资数额—筹资费用） 可知
中小企业的融资成本相对大型企业较高。
另一方面，从抵押贷款方面来看，由于我国的拍卖市场不健全，导致银行
取得抵押资产变现困难，因此，银行对中小企业发放的贷款其利率一般都高于大
中型企业。由银行借款成本的计算公式
K= i(1—T)
（K 代表银行借款成本，i 代表银行借款利息率，T 代表所得税税率 ） 可知其融资成本也高于大型企业。如果中小企业采用担保的形式贷款，也需要向
担保公司支付贷款额度的1.5%——2%的担保金，担保公司同时还会要求企业以
资产进行反担保。
（2）. 融资渠道单一。
中小企业的融资渠道无非俩种：直接融资和间接融资。目前在我国，资本
市场发育不完善，对企业发行股票，债券等有严格的限制，大部分中小企业不能
满足发行股票和债券的条件，中小企业上市门槛高。又因为存在难以控制二板市
场的高风险和主板市场发展欠佳等状况未能建立中小企业的二板市场，直接关闭了中小企业直接融资渠道的大门。另一方面，由于企业自身，金融体制，融资环境等方面存在一系列不完善，不规范问题，中小企业即便拥有较好的项目也无法从银行取得贷款。中小企业贷款无门，部分中小企业被迫无奈，只能求助于个人高利贷。根据统计，上海的中小企业的长期资金有43%是来自于上级部门，其次是自筹资金，占27%，而从银行取得的贷款仅仅占6%。
另外，中小企业因其经营灵活的特点，难以满足银行贷款抵押的条件，银行为了降低贷款风险，往往要求企业以资产抵押。但由于抵押贷款手续繁琐，评估费用又高，消耗时间长，中小企业难以接受这些现实。
（3）. 银行提供的金融服务单一
目前，商业银行对中小企业提供的金融服务主要为存贷业务，并且对中小企业的存贷业务主要以短期流动资金贷款为主，不能满足中小企业对长期资金的需求。
（4）. 中小企业信用担保体系发展滞后
解决中小企业融资困难的有效方法之一是建立中小企业信用担保体系，目前，我国很多地区成立了相关的机构，但从现在的情况看来，未能取得显著成效，各地银行对中小企业的信用贷款提出了过高的条件，无法满足中小企业的实际需求
除上述几点问题外，中小企业融资过程中还存在着取得贷款所需时间过长，贷款的使用期限短，企业难以达到商业银行信用等级评定标准等等一些其他的问题。
3.2 中小企业融资困难的内部原因
银行贷款作为中小企业资金的主要来源渠道，许多中小企业翘首以待。而在过去，商业银行出于自身生存与发展的需要，提高了贷款的条件，规范了贷款的程序，商业银行不会为满足中小企业的贷款需求而减低贷款标准，实际上，中小企业能否取得贷款的关键，不是在于银行，在于企业本身。由于中小企业融资成本高，抵押资产少，企业信誉偏低等先天的缺陷，又因其自身的经营管理水平低，财务管理不规范，经营风险大，产品科技含量低等原因，严重影响了中小企业的融资的效果。
3.2.1 缺少可以用于抵押担保的资产
当前商业银行为了降低自身经营的风险，在为企业提供贷款时，一般会要求企业以优质固定资产作为抵押。我国中小企业一般缺少足够的抵押资产，负债能力低，大多不符合商业银行的贷款条件。至于担保，目前商业银行规定只有信用等级A 以上的企业才能提供担保，但是我国符合条件的企业少，中小企业无法互相担保。大企业一般不愿为中小企业担保，即使愿意，往往也会收取较高的担保费用，加大了融资的成本。据调查，我国中小企业因无法落实担保而拒贷的比例为23.8%，因无法落实抵押而拒贷的比例为32.3%，合计总拒贷率为56.1%。
3.2.2 中小企业治理结构，财务管理不规范，不利于银行对企业资金的监督。 因为我国经历由计划经济向市场经济转变，很多中小企业都是家族化管理模式或是靠“豪情壮志敢想敢干”起家，大部分采用个人主业制和合伙制，缺乏完善的法人治理结构。可以采用制衡的手段，将民营家族企业第一大股东的持股比例降到20％—25％，并建立终极所有人制度，解决一股独大的问题。由于中小企业的管理水平和员工素质的限制，资金管理缺乏规范性，存在着大量漏洞。另外，缺乏合理的资金使用计划，降低了资金利用率，企业财务制度不健全，内控制度不完善，没有专业的财务人员，缺乏详细的资产负债信息与其他财务信息，会计信息失真，财务报表缺乏可靠性，银行无法有效的通过财务报表分析掌握企业的资金运用状况。又因为中小企业之间的交易大多采用现金交易的方式，无法取得相关凭证，加大了银行对企业资金监管的难度。
3.2.3 信用观念淡薄，信用等级偏低
目前，我国的中小企业信用等级普遍偏低。许多中小企业不能列入银行信贷支持的行列。部分企业多开户头，多头贷款，银行和企业之间的信息不对称，银行无法有效监督中小企业的资金使用情况。一些中小企业通过制造虚假的交易合同，资产证明等套取银行的信贷资金的行为常有发生，再以不规范的资产评估，资本运作，破产，改制等手段逃避银行债务，给银行造成巨大损失。北京某国有银行，在与其有贷款关系的94户中小企业中，近半的企业借机逃废银行债务，总额高达94671万元。商业银行投放给中小企业的信贷资产损失严重，恶化了社会信用环境，危害金融完全，加大了中小企业的融资困难。
3.2.4 抗风险能力低，经营风险高
中小企业自身的特点决定了其经营上有较大的不确定性，具有较高的失败率，有70%—80%的 中小企业的生存期不过3—5年，10%—20%的中小企业在5—10年内就要关门大吉。能坚持15年以上的中小企业仅占5%左右（国家经贸委中小企业司2006年8月25日）。大多数中小企业经营管理水平低，生产技术落后，人员素质差，加大了企业的经营风险，导致了较高的破产率。致使中小企业信用等级下降。因此，对中小企业贷款是高风险的，这不符合银行稳健经营的原则。同时，中小企业对资金的需求一次性量小，但是频率高，加大了融资的复杂性，同时增加了融资的成本。
3.2.5 粗放式经营，加剧了融资矛盾
大多数中小企业缺乏专业的经营管理人员，在经营过程中，重投入，轻产出，重速度，轻效益。导致固定资产投资过大。另外，藐视“基本建设程序”决策中忽视“定期规划”，不符合市场需求，导致先期投入没有效益，造成大量资金沉淀，不能充分合理利用资源。
3.2.6 信息不对称，加大融资难度
中小企业融资过程中信息不对称问题比较严重。没有经过外部审计的财务报告，盈利能力难以预测，产品质量较差，产品老化，档次低等问题严重，经营规模小，其经营活动状况外界不易了解，加剧了中小企业融资信息不对称的程度，银行承担了过多的风险，缺乏为中小企业提供更多融资服务的动力，加大了融资难度。
3.3 中小企业融资难的外部原因
3.3.1 银行对中小企业的惜贷现象
中小企业创造了国内生产总值的65.59％，工业增加值的76.6％，出口创汇的60％，国家财政收入的43.2％，随着近年来随着金融改革的进一步深化，商业银行都加强了对风险的管理，由于原来的对中小企业的融资政策的歧视并没有改变，商业银行对中小企业进行贷款时往往出现“惜贷”现象，如图所示：
表：银行对企业贷款申请拒绝情况和银行贷款在企业来源中的比例
资料来源：张旭辉，《中小企业融资现状及对策研究》，北京，北京交通大学硕士学位论文 2008
（1）商业银行对中小企业发放贷款的成本和风险偏高
商业银行的稳健经营的原则与高风险，高成本的贷出款是相矛盾的。
一是银行对客户的风险评估是基于对客户各方面的信息的了解，如企业的经营规模，在行业中的地位，以及是否有足够的资金来偿还贷款本息，企业的经营管理能力等等，由于中小企业规模小，数量多，在行业内并不占有重要位置，所以 银行掌握中小企业的经营管理状况就 比较困难，又因为中小企业因其规模的限制，缺乏专业的财务管理人员和财会人员，使银行难以通过企业的财务报表来掌握企业的资金使用效率，难以掌握企业的财务指标。另外，中小企业之间的 交易往往采用现金直接交易，缺乏有效的交易凭证，银行在发放贷款之后，不能 有效的进行监督，因此，在对中小企业提供贷款时，商业银行往往采取谨慎的态度。
二是中小企业贷款数额不高，贷款次数频繁，而商业银行对中小企业的每一笔贷款的审核程序与大企业相同，发放程序，审批环节缺一不可。据测算，对中小企业贷款的管理成本，平均要高于大企业的5倍左右。从而造成银行对中小企业贷款的不经济性，这使以追求利润最大化为前提的商业银行不乐意为中小企业提供贷款。
另外，在信贷市场上，利率的提高造成逆向选择的进一步扩大。由于银行与中小企业之间的信息不对称，银行只能根据自己所了解到的中小企业的经营情况来确定对中小企业的贷款利率水平。这样又会导致许多中小企业因为贷款利率过高而退出信贷市场，甚至逃废银行债务，而此时，银行发觉自身面临的风险后，又会进一步提高贷款利率，从而形成一种恶性循环。
（2）强化银行风险管理抑制了对中小企业的贷款
金融危机之后，我国政府认识到了国内金融业的不规范对国民经济的不良影响，因此，中国人民银行加大了对各个商业银行的监督与考核。加强了商业银行的风险控制体系，同时加快了改革步伐。商业银行为了降低贷款的风险，普遍
的采用了授权授信制度，一定程度上加大了商业银行对基层银行贷款的控制，实际上是将贷款权上收，基层银行的贷款权利极为有限。这无法满足中小企业灵活经营的特点，使中小企业丧失商机，失去发展的机会。另一方面，商业银行实行贷款责任人制度，这使信贷员不愿向中小企业提供贷款。目前。我国大部分商业银行均实行贷款第一责任人制度，把贷款风险与信贷员的工资，奖金，级别挂钩，如果信贷员发放一笔贷款，就必须为这笔贷款负责，如果银行无法收回这笔贷款，就会直接影响信贷员的薪金，福利。所以大部份信贷员为了减少个人承担的责任，极少对中小企业发放贷款。
（3）商业银行对中小企业特别是私营中小企业的歧视
银行针对中小企业采用信用评级制度，银行以企业的 经营能力和企业规模为基础，与大企业使用的是同一种信用等级评定办法。而不是根据中小企业的经营特点建立一套科学的评定办法，从而造成中小企业的信用等级偏低。根据2005年济南市人民银行对该城市3682户中小企业信用评级的调查来看，AAA 级的只有62户，占1.7％，AA 级的294户，占8％，A 级的552户，占15％。在工商银行评定的35万户中小企业中，信用等级在BBB 以下的业占88.36％。（资料来源：繆曼聪，《对中小企业金融信贷服务问题的调查与思考》 《金融参考》 2005年第8期）本来就规模小，信用差的中小企业，又加上商业银行的信用等级评定低估了中小企业的资信，导致中小企业从商业银行取得贷款的难度进一步加大。
3.3.2政府对中小企业的扶持力度不够
中小企业融资困难除了银行方面的原因以外，还有一部分是因为政府对中小企业的扶持力度不够，以及现行的体制不够完善，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜。自从建国以来，我国对中小企业发展的重要性认识不足，采取过一些限制措施。改革开放以后，特别是在经历了东南亚经济危机以后，我国政府开始认识到中小企业在对经济稳定增长中的重要作用，逐步将中小企业的发展视为经济稳定增长的重要前提条件，十一届三中全会后，我国的经济体制逐步由计划经济向社会主义市场经济转变，在此期间，中小企业获得前所未有的发展。在1978年到1997年之间，我国的乡镇企业总数增长了14倍，就业人数增长了3.2倍，并且我国的工业总产值业增长了98.7倍。在1999年修改宪法时，将私有经济视为社会主义市场经济的一个重要组成部分，但是，在政治，经济方面对中小企业
的 偏见仍然存在，对发展中小企业的认识仍旧不足。虽然对中小企业采取了差别利率，两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策，但由于中小企业属于小规模纳税人，在实际经营过程中，本应该享受的优惠并未实现。政策偏向与国有大型企业，甚至部分地方政府把中央提出的“抓大放小”的方针错误的理解为不管中小企业，让其自生自灭，政府只管经营国有大型企业。中小企业得不到政策的支持，其发展理所当然受到限制。
目前，中小企业主要有3种外部融资渠道即发行债券，股票，向银行贷款。我国的证券市场优先为国有大型企业上市服务，国有企业优于集体企业，集体企业优于私营企业，中小企业发行股票，债券受到严格的条件限制，特别是私营中小企业，还面临着明显的所有制障碍。另一方面，中小企业发行债券的风险高，手续繁琐，发行额度又小，消耗时间长，因此中小企业很难通过发行债券取得资金。这些政策堵死了中小企业的前两种融资渠道，迫使中小企业只能向银行申请贷款。
3.3.3我国小型金融机构发育不完善，无法满足中小企业的融资需求。 因为我国的大型国有商业银行主要是针对国有大中型企业设计的，无法满足中小企业的贷款要求。而为中小企业服务的小型金融机构，理论上应该可以为中小企业提供所需贷款。它们规模小，资金少，无力为大型企业提供长期大额贷款，但在为中小企业提供服务方面有信息上的优势。中小金融机构的业务范围通常局限于当地，同客户接触频繁，全面，对当地的中小企业的经营状况了解。能很好的解决金融机构与中小企业之间的信息不对称问题。能防范企业的道德风险，使贷款的风险大幅度降低。并且能够有效的监督企业。理论上应该能够满足中小企业的贷款需求，但事实上却因为种种原因未能实现其应该发挥的功能。
3.3.4 缺少必不可少的担保机构
我国社会中介的担保功能发挥存在着较大的局限性。国家经贸委在1999年制定印发了关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见。在我国的31个省，市中，已经有超过100个城市建立了中小企业信用担保机构。但从发挥的作用来看，担保机构并没有充分发挥其应有的作用。第一，本身的运作存在问题，制约了资金的扩充，民间社会资本无法进入，运行不畅。第二，缺乏担保风险和损失的措施。第三，财政，经贸委和银行三方面的协调配合不够密切，一些具体问题
无法及时有效解决，影响发挥担保功能。
4 中小企业融资困难的解决对策
中小企业作为国民经济的重要组成部分，是经济增长的重要推动力，是吸收就业的主要渠道。大力发展中小企业是解决我国当前日益恶化的失业问题和经济增长缓慢，市场缺乏活力等问题的重要手段。但是，资金的缺乏仍是阻碍中小企业发展的主要“瓶颈”，中小企业没有资金，生产设备得不到更新改造，经营效率低下，无力开发市场，因此，如何解决中小企业融资问题已经引起社会各界的广泛关注，也是当务之急，解决这一难题是一项复杂的工程，必须从国家，企业，金融机构，社会等多方面共同努力。
4.1 发挥政府职能，完善对中小企业的扶持政策
中小企业是经济的原动力，中小企业的发展离不开法律的支持和保护，中小企业找市场竞争中一般处于劣势地位，国家需要制定独立的中小企业的法律法规来保护中小企业的健康发展。美国1953年就通过了《小企业法》，建立“小企业管理局”为小企业提供贷款，担保等服务；里根政府通过《1981年经济复兴税法》在一定程度上降低了中小企业的税赋负担。《1992年企业创新开发法》规定政府在签订研究与开发合同时，小企业必须占有一定的百分比。到1996年为止，通过该法向小企业投入的资金高达55亿美元，为美国经济的繁荣发展做出了突出的贡献。
我国原有的相关法律主要是根据企业的所有制来制定的，已经不适合当前经济发展的需要。同时，现行法律对中小企业的歧视，不利于中小企业的发展。我国虽然已经出台《中小企业促进法》，明确了政府对中小企业资金，创新，服务方面的支持，为政府扶持中小企业提供了法律保障，但其中仍存在问题：①该法扶持的重点是“高新科技，环境保护与资源综合利用方面的中小企业，忽视了”就业型“中小企业，而失业问题是我国面临的最大难题之一，发展中小企业在一定程度上是为了解决失业问题，《中小企业促进法》并未考虑这一点。②《中小企业促进法》没有提出中小企业税收优惠的具体办法以及信用担保机构的管理办法，大大削弱了该法的可操作性。因此，国务院必须尽快出台相关规定，使《中小企业促进法》具备可操作性。
政府采取优惠措施，加强对中小企业的扶持力度。目前，国家可以对中小
企业采取的政策优惠包括：（1）财政补贴，政府对民营企业，中小企业的补贴通常是补贴到企业的培训方面。（2）贷款贴息。（3）减免税。（4）提供担保，政府出资与民间资金结合成立担保公司。（5）政策性保险。
另外，政府还应在以下几个方面作出努力
第一 政府还应尽快建立起有效的中小企业融资体系
中小企业协会会长李子彬认为，由于国际国内经济形势复杂多变，中小企业当前正经历“三九”天，而最难办的问题就是资金短缺，资金缺口约为30%左右，而且资金链断裂呈现蔓延趋势。上市和接受私募股权为部分优质中小企业解决了融资问题；对更多的中小企业，建议推广小额信贷制度。在2008年8月3日召开的第二届APEC 工商咨询理事会亚太中小企业峰会上，2006年诺贝尔和平奖获得者穆罕默德·尤努斯表示，推广小额信贷业务，是为中小企业融资的有效途径。因此，央行必须扩大用于中小企业的贷款额度。政府出台一系列帮助中小企业度过难关的政策，包括完善中小企业融资担保、再担保的制度，全面解决中小企业融资难的问题。并且对中小企业的各项发展促进措施应该通过立法的形式固定下来。在融资方面，建立针对中小企业发展不同阶段的多层次、全方位的中小企业融资体系，包括发展PE/VC（PE ：Private Equity 私募股权，VC: Venture Capital 风险投资或创业投资）， 推广小额信贷以及让更多企业到中小企业板和创业板上市等。
第二 充分发挥政府在中小企业信用体系建设中的作用
首先，加强信用意识的宣传和教育，培养良好的金融文化。因为我国的中小企业受几十年计划经济的影响，人们商业信用意识淡薄，因此，必须强化市场参与者对契约的尊重，形成良好的金融文化环境。其次，建立一个全国性的信息管理系统，把分散于各部门的企业和个人信用资料汇总起来，实现共享，使用，交换等。最后，政府方面应加大力度推进社会诚信体系的建设，以形成一个良好的社会环境。
第三 政府提供与中小企业经营和融资关系密切的信息
在中小企业的融资过程中，最大的问题就是“信息不对称”问题。这与国有大型企业不同，中小企业很难及时获得准确信息。另外，信息不对称使银行等金融机构很难掌握企业的经营状况，资金利用状况，导致金融机构无法为中小企业
提供贷款。对于一些历史性信息和宏观性质的一些信息则是政府能够提供的。这些信息对于金融机构来判断中小企业的经营状况，发展潜力以及中小企业的信誉等起着至关重要的作用，并且，这些信息的成本也是比较低的。因此，政府应加大对中小企业信息的扶持力度
4.2 完善为中小企业服务的融资体系
中小企业在国民经济增长中的作用不容忽视，商业银行等金融机构应该充分认识到中小企业的重要性。改变对中小企业的歧视态度，完善对中小企业的服务体系。
4.2.1人民银行完善对中小企业融资的政策
建立专门机构为中小企业服务，制定中小企业的贷款政策，解决中小企业信贷过程中出现的问题，鼓励中小企业健康发展，可以从以下几个方面进行完善：
（1）建立适合中小企业的信用等级评估制度，（2）建议国有商业银行对中小企业的贷款达到规定的比例，（3）提高商业银行对中小企业贷款的积极性。
4.2.2完善贷款的风险管理机制
中小企业由于规模小，没有专业的经营管理人员和财务管理人员，商业银行发放贷款的风险较高，这就要求商业银行建立一套健全的风险管理体制，最大幅度的降低贷款风险，可以从以下几个方面进行：（1）强化贷款责任制，同时建立贷款激励机制，推行以行长负责制为中心的贷款管理体制，明确信贷人员的责任，建立贷款激励机制，提高信贷人员发放贷款的积极性。加强对信贷人员的工作能力与道德水平的考核，建立一支品质硬的信贷队伍。（2）按中小企业贷款的规定程序发放贷款，为了降低发放贷款的风险，商业银行必须严格按照贷款的程序办理贷款，审核中小企业的财务报表，分析其可行性，依法办理。（3）加强对中小企业贷款后的监督，不可否认，对中小企业发放贷款存在一定的道德风险，因此，发放贷款后，商业银行必须加强对中小企业的监督，定时检查中小企业的财务报表，掌握企业的资金运用情况，同时，对有多个户头的中小企业，还应该各银行之间加强协作，减少逃废银行债务的现象的发生。
4.3 建立健全中小企业信用担保体系
由于中小企业规模小，经营风险高，银行的管理成本较高，贷款风险也较高，因此，银行为了降低贷款风险，普遍采用抵押贷款，但中小企业因其规模小，缺